工资压缩利润后，权力向英国工人转移 - 彭博社

英国工人获得的经济蛋糕份额比疫情前更大，标志着权力平衡向雇主之外的转变，因为长期的劳动力短缺赋予了工人前所未有的工资谈判权。

分析官方统计数据表明，工人在工资中所占的经济份额已攀升至自2010年代初以来的最高水平，排除疫情期间的扭曲因素。同时，利润所占的比例则在下降。

这些发现表明，企业并没有将更高的工资转嫁给消费者，而是承受了利润的损失，并且在提高价格以补偿方面面临困难。这将让英格兰银行感到宽慰，因为它正在寻求迹象表明潜在的通胀压力正在得到控制，以便调整降息的速度。

英国工人在疫情后享有更大份额的经济产出

来源：国家统计局，彭博社

Capital Economics的首席英国经济学家保罗·戴尔斯表示，如果工资增长稳定在疫情前的水平之上，劳动份额可能会得到维持。

“这实际上是由工资增长驱动的，因此在疫情之前，工资增长在历史标准上异常低，”他说。“但自疫情以来，工资增长已经大幅上升。它仍然异常高。”

这些数据也进一步引发了对“贪婪通胀”的质疑，这是在能源价格冲击高峰期一个备受争议的话题，当时企业被指控利用通胀的掩护，过度提高价格，损害消费者利益。

实际上，企业和工人都试图弥补因疫情导致的供应中断以及俄罗斯入侵乌克兰后价格急剧上涨而失去的收入，这使得能源和食品成本飙升。

工人们得到了健康相关的非工作状态激增的帮助，这使得从建筑到酒店等行业在填补空缺方面面临困难。常规工资增长在一年多前达到了约8%，目前仍接近5%，而且薪资再次以实际价值增长。

上个月的预算威胁进一步倾斜向工人，工党政府宣布了另一次大幅增加的最低工资和雇主支付的国家保险工资税增加260亿英镑（329亿美元）。

企业正在抑制自身的价格预期

来源：英格兰银行决策者小组调查

在疫情之前，劳动份额在经历了因全球金融危机导致的实际工资停滞的十年后有所下降，2017年降至国内生产总值的47.7%。最近，它已稳定在略低于50%的水平，扭转了过去50年中出现的一些急剧下降。

由于经济疲软，企业可能会遭受利润损失，因为他们的定价能力不足以将更高的工资账单转嫁给消费者。英格兰银行的计算表明，利润份额已降至2007年以来的最低水平。

实际工资已回升至2008年的峰值之上

来源：ONS

备注：2024年9月 £

中央银行指出其 货币政策报告 中的证据显示利润率正在被压缩，强调小型企业的现金储备正在减少。它表示，这一趋势可能导致企业裁员，并补充说，面向消费者的服务，如零售和酒店业，因需求疲软而难以转嫁更高的成本。

国家经济和社会研究所的高级经济学家本杰明·卡斯威尔表示，现在还为时尚早，无法判断劳动份额的上升是否是趋势的开始。

“这值得关注，特别是在接下来的几年中，我们将看到强劲的工资增长，以及预算中宣布的措施，”他说。“有趣的是，劳动份额是否会根据我们上个月在预算中看到的一些公告而有所变化。”