韩国加密货币热潮：什么是泡菜溢价？ - 彭博社

Sidhartha Shukla

一块显示比特币对韩元价格的屏幕，拍摄于11月14日的首尔。来源：彭博社在世界大多数地方，加密货币交易仍然是一种小众活动，仅限于那些风险承受能力最高的投资者。在韩国，这种交易非常流行，并且已经持续多年。事实上，现在在韩国的加密货币交易所，比特币和其他虚拟货币的交易活动比国家基准Kospi股票指数上的公司还要多。

这种巨大的需求只能通过本地交易所来满足，因为货币管制和反洗钱规则使得韩国人无法轻易将本地货币储蓄转换为国际加密市场的交易。因此，比特币和其他加密货币在韩国的交易价格显著高于其他地方。

曾因丑闻而声名狼藉的加密企业家山姆·班克曼-弗里德曾声称，这种“泡菜溢价”（以韩国流行的配菜命名）激发了使他致富的加密套利交易策略。但那些试图从这一现象中获利的人可能会与当局发生麻烦。

泡菜溢价的起源是什么？

目前尚不清楚是谁创造了这个术语，该术语出现在2017年比特币牛市期间，当时比特币价格突破了19,000美元。

在当今全球化的金融体系中，同一资产的价格最终应该会趋于一致，因为投资者会迅速利用并交易任何在国家市场之间出现的价格差异。例如，交易者可以在英国购买比特币，将其转移到韩国交易所，在韩元中出售，然后将韩元转换为美元，以获得即时利润。

但自2008年全球金融危机以来，美元交易受到严格限制，以避免资本外流的风险并保持当地货币的稳定。

一些试图利用加密货币价格差异的人——将资金转移到海外购买代币，然后在韩国以溢价出售它们*——*发现自己面临审判，根据当地媒体的报道。

我们可以从泡菜溢价中学到什么？

它随着时间波动，偶尔会出现反转（见下图）。由于韩国的加密货币市场主要由个人而非大型金融机构主导，市场观察者已将泡菜溢价视为更广泛零售投资者情绪的指标。

比特币的“泡菜”溢价

来源：CryptoQuant

加密货币是如何在韩国如此盛行的？

加密货币热潮在2017年随着比特币的激增和一系列新币发行而兴起。2018年，中央银行甚至不得不要求其员工在工作时间内避免交易加密货币。

韩国人在2022年的市场动荡中坚持持有这一资产类别。如今，超过700万人——几乎占总人口的15%——已注册在加密货币交易所交易。今年，韩元超越美元成为加密交易中最受欢迎的货币。

关于为什么加密货币在韩国有如此众多热情粉丝的理论有很多。一个原因是它使他们能够绕过货币管制，从而可以将储蓄投资到国外。（一些公民由于与共产主义北方的持续冲突风险而对在自己国家投资持谨慎态度。）一个更简单的解释是，当地长期以来对风险和投机投资有着相当大的需求。

在唐纳德·特朗普在11月美国总统选举中获胜后，韩国股市出现抛售，最大的本地加密货币交易所Upbit的交易量超过了Kospi指数股票的交易量。

这种趋势在某种程度上是自我延续的。许多韩国人在过去五年中从比特币970%的巨额涨幅中获利——而投资Kospi的综合回报仅为12%——因此其他人出于错失恐惧而纷纷跟进。

这有问题吗？

过去的政府曾试图遏制该国的加密热潮，原因是担心潜在的洗钱、逃税和过度投机。前总理李洛渊甚至表示，加密货币可能会腐蚀国家的青年。

在2021年，政府加强了对加密货币的监管，许多小型交易所关闭。但官员们从未兑现完全禁止加密货币的威胁。事实上，保护这一资产类别的承诺在今年的选举中被证明是一个选票赢家。

泡菜溢价仅适用于比特币吗？

不。其他加密资产，包括狗狗币，通常在韩国平台上以溢价交易。次级代币——被称为山寨币和表情币——占韩国加密交易活动的五分之四，其价格往往比比特币和以太坊等大型成熟虚拟货币更为波动。

参考资料