施纳贝尔：未来量化宽松应更加谨慎地使用 - 彭博社

在经济波动加剧的时期，欧洲中央银行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔表示，利率和长期再融资交易应成为货币政策的重点。大规模的债券购买计划在某些情况下可能是有害的，而前瞻性指引则存在风险。

伊莎贝尔·施纳贝尔。照片：莉莎·约翰森/彭博社施纳贝尔周四表示：“中央银行在行使其职能时，必须优先考虑工具选择的灵活性和敏捷性。因此，在大多数情况下，短期利率仍然是首选工具。”

在华盛顿国际货币基金组织的年度研究会议上，她表示，量化宽松“在未来应更加谨慎地使用。”此外，她还指出了对预设意图利率路径的缺点。

施纳贝尔的 言论 是在欧洲中央银行货币政策战略重新审视的背景下发表的，其结果预计将在2025年下半年公布。此次审查虽然不会像2021年完成的那样全面，但仍可能对未来的利率措施和欧洲中央银行对危机的反应产生重大影响。

特别关注将放在货币政策工具上，特别是资产购买的成本和收益上。尽管大多数货币当局将量化宽松视为危机时期的有效工具，但也有人指出其显著的负面副作用——如金融市场的扭曲和中央银行的重大损失。

“债券购买已被证明是市场稳定的有效工具，但在推动经济接近有效利率下限时，其成本效益比并不理想，”施纳贝尔说。“其他工具如定向长期再融资操作（TLTRO）在复苏银行信贷方面已被证明有效，并且可以更快地撤回。”

欧洲中央银行于2015年启动了量化宽松计划，以重新刺激过低的通货膨胀。后来在新冠疫情期间启动了一个单独的计划。资产规模达到了约5万亿欧元，主要由国债组成。在2023年，因应通货膨胀的激增，她开始减少资产规模。

施纳贝尔对 前瞻性指引 也持谨慎态度，批评者将2022年欧洲中央银行加息的拖延归咎于此。

“我们最近的经验也教会我们，央行官员应注意不要过于束缚自己的手脚，通过明确的未来指引来限制自己，”她说。“在一个波动的宏观经济环境中，他们应该保持灵活性，并保留在情况变化时迅速调整方向的能力。”

原文标题：欧洲央行的施纳贝尔警告量化宽松和前瞻指引的负面影响