泡沫水平下风险最大的股票显示出特朗普交易的脆弱性 - 彭博社

对过热股票的担忧在周二占据了叙述的主导地位，突显出在总统当选人唐纳德·特朗普的决定性选举胜利后，市场中风险部分的泡沫感。

自上周以来，一些交易在即将发布的美国通胀数据之前出现了疲软。小型股 — 相较于大型同行，它们对经济状况更为敏感 — 从接近历史高点下跌。持有大量看跌押注的股票也下跌了，不盈利的科技股同样如此。比特币在创纪录后短暂下跌，然后恢复涨势，而埃隆·马斯克领导的特斯拉公司的股票从两年多来的最高点下滑。

即使在最新的逆转之前，围绕风险资产的狂热也开始与令人担忧的信号相抵触。

由于相对较高的债务负担，小型股票在债券收益率上升时特别面临风险，这在周二发生了，因为人们担心即将发布的通胀数据可能会打击对美联储明年降息的押注。此外，一个不盈利科技股的指数正逼近过去几年难以突破的水平。更重要的是，一个高度被做空股票的指标接近一个预示潜在逆转的交易区间。

“比特币和特斯拉在选举后的走势展示了市场中泡沫的显著水平，”Jonestrading的首席市场策略师迈克·奥鲁克表示。“市场的表现就像每一笔交易都是在真空中进行的，但市场并不是这样运作的。它们是相互关联的。”

即使在周二的下滑之后，自选举日以来，特斯拉的涨幅已为这家电动车制造商增加了约2500亿美元的市值。这使其成为一个突出的例子，反映了选举后随之而来的狂热，因为投资者押注特朗普重返白宫将有利于马斯克的公司，考虑到首席执行官对共和党的支持。

对于多头来说，一切并未失去。市场观察者还指出，反弹可能尚未结束的迹象。本月华尔街恐惧指标——芝加哥期权交易所波动率指数的急剧回落，给交易者带来了希望，认为股票可以延续其强劲的表现。

“我们正进入一年中波动性应该下降的阶段，这是一个重要的市场信号，表明当前的反弹是否能够持续到2025年，”DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯说。

以下是五张图表，展示了在周二的风险规避行动之前，部分股票市场所经历的狂热，即使看涨情绪的迹象依然存在。

空头受到惩罚

在周二之前，风险偏好在股票市场的一些更具投机性的部分得到了体现。高盛集团的一篮子50家短期兴趣最高的公司在截至周一的五天内上涨了9.5%，交易价格达到了自2022年9月以来的最高水平。该指标在周二下降了3.4%，但仍接近该水平。

### 小型股的轰动

自选举以来，小型股是所谓特朗普交易中的大赢家之一，因为投资者押注当选总统的保护主义政策承诺将推动这一群体，而该群体通常比大型公司更具国内导向。问题是，特朗普的其他提案，例如严格的移民法，可能会推高劳动力成本并挤压小型企业。

### 看涨期权激增

期权市场也发出了看涨信号，表明乐观情绪正在上升。对押注标准普尔500指数进一步上涨的期权合约的需求正在上升。周一，美国交易所交易了近3600万份看涨合约，而看跌合约不到2100万份。在周二下滑之前，这两者的比例为1.7，是自2022年1月4日以来的最高水平。那一天，标准普尔500指数开始下滑进入熊市。

### 特斯拉差距

特斯拉的反弹在周二降温，但该股接近2021年底和2022年初的交易水平，当时对任何与电动车相关的投资的热潮引发了对行业领导者股票的投资者狂热。

### ARKK热潮

其他轶事证据也指向了一场购买狂潮：ARK创新ETF（ARKK），凯西·伍德的旗舰基金的看涨交易量跃升至一年多以来未见的水平。该基金将特斯拉视为其最大持股。