国债收益率预计将对日元对冲投资者转为正值 - 彭博社

日元对冲的国债收益率预计将在两年来首次转为正值，因为唐纳德·特朗普的选举胜利推高了美国利率，而美联储的降息降低了对冲成本。

经过考虑保护美元对日元可能下跌的成本后，美国10年期收益率在周二上升至负13个基点。自2022年9月以来，对冲收益率一直低于零，因为美联储的加息使得做空美元的成本更高。

国债收益率的上升引发了关于日本投资者是否会在美联储的宽松周期中重新投资该资产类别的辩论，还是会因特朗普的高关税和减税计划而认为收益率会进一步上升而选择观望。

数据显示，日本投资者在今年前三个月是国债的净买家，但此后已转为卖家。美国财政部的数据显示，他们在1月至8月期间总共出售了244亿美元的国债。

尽管如此，在此期间，亚洲国家的基金仍购买了超过10亿美元的美国机构债券和公司债券，表明他们正在转向收益更高的债务，以抵消仍然高昂的对冲成本和货币风险。

投资者为对冲美元对日元下跌三个月所需承担的成本已从一年前的6.01%的峰值降至4.56%。

西太平洋银行金融市场策略主管马丁·韦顿表示：“外汇对冲仍然太昂贵，但如果收益率在对冲成本之后转为正值，这种情况可能会略有改变。考虑到10年期日本国债的收益率约为1%，收益率仍然无法与日本政府债券竞争。”

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日本基金从国债转向其他美国债务

日本在一月至八月期间的净购买

来源：彭博社，美国财政部

货币对冲成本的下降“影响了日本对投资级证券和应税市政债券等的需求，这是我们认为非常有趣的领域，”富兰克林邓普顿固定收益首席投资官索纳尔·德赛说。“随着对冲成本的降低，毫无疑问，美国市场的不同部分看起来更具吸引力。”