特朗普的胜利并不能完全解释比特币泡沫 - 彭博社

Allison Schrager

不是一种无风险资产。

摄影师：克里斯·麦克格拉斯/盖蒂图片社欧洲我想我终于理解了加密货币的价值：它们为你的投资组合增加了一些波动性。也许这就是为什么唐纳德·特朗普如此支持它们，如果没有其他原因，他至少为我们的政治增添了一些波动性。

然而——我不会进一步推动当选总统与加密货币之间的类比——这种波动性也暴露了加密货币的中央矛盾，自特朗普当选以来，它已经创下历史新高。加密货币应该是政府货币的替代品，是全球金融体系崩溃时的安全避风港。但它的历史表明，它只会使你的投资组合更加风险。某样东西不可能同时增加风险并提供安全。

彭博社观点鲍威尔不怕特朗普。他也无法控制他。1928年的集会就像这次一样特朗普的交易现在面临现实检验RFK Jr. 对政府来说太危险加密货币大约存在了15年，这在金融市场上并不算长，当然也不足以对其定价行为做出明确的推断。尽管如此，一个模式正在显现：加密货币的贝塔值非常高，这是衡量资产波动性的指标，并且它们与整体股市的相关性非常强。当市场上涨时，它们上涨得更快。当市场下跌时，加密货币也会下跌——甚至更多。

比特币的贝塔是它的吸引力——也是它的危险

历史表明，加密货币会给投资组合增加风险，这意味着它们无法同时增加安全性

来源：彭博社

本周的大幅上涨在很大程度上是因为特朗普的决定性胜利。他是加密货币的支持者，甚至在一个 比特币主题的酒吧 进行竞选，并承诺会有更友好的监管，并提出他的政府可能会 在财政部启动一个加密基金。在特朗普的领导下，加密货币可能最终会 进入主流，并变得更容易被机构投资者接受。

然而，即使特朗普不是加密货币的爱好者，它本周可能仍然会表现良好，因为整个市场都在上涨，而加密货币的贝塔值很高。这使得加密货币成为一种非常高风险的资产。当其他人都变得富有时，你会变得更加富有。而当市场崩溃时，你的处境会更糟——恰好在你最需要资金的时候。这与加密货币作为一种安全可靠的交易方式的承诺是难以调和的——一种即使在政府通货膨胀其货币或更糟糕的情况下全球经济体系崩溃时也能保持其价值的资产。

如果加密货币能够做到这些，它将是一种安全资产——甚至比黄金或国债更安全。但安全资产的贝塔值低，因为它们承诺无论市场其他部分发生什么都能保持其价值。根据定义，安全资产不能同时给投资组合增加波动性并在市场下跌时提供安全性。即使是黄金——也是一种高波动性资产，但具有一定的内在价值并被视为安全——最近也在下跌。

创纪录的高点和主流化不提，我仍然持怀疑态度。如果投资者想要在他们的投资组合中增加风险，加密货币是有一定道理的，尽管还有其他方式可以做到这一点，比如增加杠杆。但加密货币的波动性意味着它不是一个好的价值储存工具，也不适合大规模交易。如果新法规的承诺是加密货币最终可以成为政府支持货币的稳定替代品，那么现在它将提供更低的回报。

也许一种新的、未经检验的资产的承诺是令人信服的。但这并不总是如此。把它想象成一种金融版的斯坦因法则：市场可以纵容一些毫无意义的东西几十年，直到有一天他们停止。

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