先锋集团对垃圾债券持谨慎态度，因美国经济前景不稳 - 彭博社
James Crombie
历史上紧缩的利差和美国经济动荡着陆的前景使得全球第二大资产管理公司先锋集团公司对垃圾债券感到谨慎。
先锋集团全球应税信用研究负责人科琳·卡尼夫表示：“从整体来看，我们目前对高收益债券相对谨慎。”
尽管预计未来六到十二个月美国经济将经历“颠簸”，卡尼夫在周二录制的彭博智能信用边缘播客中表示，先锋集团在CCC评级的债券中看到了机会，这是垃圾债券中最低的评级。
点击这里收听与先锋集团的卡尼夫的完整采访。
由于唐纳德·特朗普连任的前景提高了减税和放松监管的可能性，风险资产本周上涨。先锋集团在周四的电子邮件中确认，结果并未改变其对信用市场或经济的展望。
企业债务中风险最高的部分受到所谓债权人对债权人之间的暴力的影响，因为借款人利用薄弱的契约迫使持有人承担损失。尽管这种情况可能会恶化，但根据卡尼夫的说法，文档中的漏洞正在得到解决，以增强投资者保护。
她说：“你的分析必须包括更多的法律分析，更深入地理解你的文件以及可用的选项。”
在高等级债务中，卡尼夫预计信用利差将保持压缩，因为美国GDP增长趋势超过2%，失业率保持低位，通胀温和。
“事情可以在很长一段时间内保持紧张，”Cunniffe说。“我们在寻找收入，因此买家被收益吸引。”
投资级债务利差在周三降至自2005年以来的最低点，达到77个基点。收益率上升至5.2%，远高于10年平均水平的3.6%。
先锋集团偏好BBB评级的债务，这是蓝筹债券市场中评级最低的部分。Cunniffe表示，评级更高的公司更有可能进行收购，从而提高杠杆率。
“三重B发行人对其评级表现出承诺和杠杆，”她说。“我们对高质量领域的担忧更多。”
按行业划分，先锋集团喜欢公用事业，因为其债券估值优于更广泛的工业部门。Cunniffe还看到美国金融部门债务的机会，尽管基本面稳健，但其交易略宽于投资级市场，并可能因降息而受益。
在结构性产品方面，先锋集团喜欢资产支持证券，特别是短期的，以及汽车行业的证券。
“这提供了对多样化抵押品的访问，以及一种提供大量安全性的结构，”Cunniffe谈到ABS市场时说。“与其他资产类别相比，它的交易吸引力很高。”
在播客中，Cunniffe还讨论了：
- 商业抵押贷款支持证券的机会
- 杠杆贷款的估值和回收率
- 欧洲信用与美国的比较
- 消费者压力对美国银行资产质量的影响
- 澳大利亚、土耳其、哥伦比亚和中国的信用市场