美国债券收益率上升是对特朗普的警告 - 彭博社

唐纳德·特朗普在美国总统选举中的压倒性胜利引发了华尔街的购买信号洪流。然而，有一个显著的例外。

当交易员们让从股票到美元的资产因对特朗普第二任期将有利于商业并推动已经强劲的经济的乐观情绪而 飙升 时，价值28万亿美元的美国国债市场的投资者却抛售了债券，导致收益率达到几个月来的最高水平。

这场大规模抛售提醒了一个强大的领域：所谓的债券看守者关注自称为“债务之王”的特朗普，他声称拥有一个 “前所未有”的授权来实施减税和关税的议程。

通过提高利率，金融市场正在表明将对他们认为可能引发通货膨胀和增加国家债务的政策施加惩罚。反过来，借贷成本的上升可能会影响特朗普的经济，减缓增长和其他市场。

10年期国债收益率，这一无风险基准锚定着超过50万亿美元的以美元计价的全球固定收益证券，周三飙升近四分之一个百分点，一度达到4.48%，为自7月以来的最高水平。

负责任预算委员会上个月估计，特朗普的计划 将增加 债务达到7.75万亿美元，直到2035财年预计的当前债务水平，作为其增加赤字的举措的结果。

尽管委员会指出，这个数字可能在1.65万亿美元到15.55万亿美元之间，但国会共和党获胜的可能性日益增加——参议院已经变成红色，众议院也在争夺中——这增加了特朗普的计划不会受到政治家阻碍的可能性。

在周二投票之前，债券收益率和通胀预期已经在上升。 10年期平衡利率，作为市场对长期通胀走向的指标，上升至2.43%，是自四月以来的最高水平。

自九月份以来，由于经济在美联储当月将利率下调半个百分点后表现出韧性，特朗普获胜的前景在博彩市场上也在上升。

由于特朗普的平台被认为是通胀性的，一些经济学家已经认为，美联储在周四将利率下调四分之一个百分点后，可能会减少利率的幅度低于之前的预期。这也可能会对债券市场施加压力。

还有证据表明，投资者正在要求更高的收益率，以换取承担长期债务的风险。

已经开始上升的所谓期限溢价，这是一个补偿投资者购买长期到期债务而不是短期可再生证券的收益组成部分，被视为对抗通货膨胀和债务供需扰动等意外风险的保护。纽约联邦储备银行的10年期期限溢价模型在11月4日跃升至约22个基点，从9月份的负29个基点回升。

特朗普声称，解决财政前景的关键是实施更多的减税，这将推动经济增长，从而增加收入，抵消对政府结果的影响。大多数经济学家不同意这一观点，并认为在他的领导下，美国债务将超过国内生产总值的100%。

特朗普的计划可能并不像一些人担心的那样具有通货膨胀性。它甚至可能在债券市场的不安中缓和某些方面。任何长期收益率向5%的上升可能会吸引一些投资者。

尽管如此，只要美国的债务和赤字仍然高企，它们就会继续成为压力点。

原始备注：美国债券收益率飙升向“债务之王”特朗普发出警告 (1)