中国无法削减电动车补贴，因为它并没有支付这些补贴 - 彭博社

中国对电气化转型的支持与其他地方并不矛盾。

摄影师：Na Bian/Bloomberg有一个老笑话，讲的是在公交车上遇到一个老人。这个老人正在撕杂志的页面，把它们揉成团，然后扔出窗外。

“你为什么要这样做？”有人问他。“为了赶走大象，”老人回答。“这里没有大象。” “正是如此，”老人说。“这就是你能知道它有效的原因。”

每当世界开始谈论中国的清洁能源补贴时，类似的事情就会发生。这被视为一个如此确凿的事实，以至于几乎没有证据来证明它们的存在。

彭博社观点共和党的最后论点：我们将摧毁经济俄亥俄州斯普林菲尔德的狗吃比赛是一个错失的机会依赖摇摆州是一种陷阱哈里斯代表新民主党和未来确实，考虑到北京政府的民族主义和秘密性质，缺乏确认反而可以进一步证明其工业政策的狡诈。如果我们看不到很多迹象，那是因为它隐藏得太好了。面对这样的扭曲，其他国家别无选择，只能进行报复——例如，欧盟上周对中国电动车征收的45%关税。

这得到了 工作的 支持，来自 经济学家、分析师和 智库 在最近几年。这些都是高质量的研究，帮助勾勒出中国绝对真实的国家支持体系的轮廓。然而，急于解读他们结论的做法，助长了一种在高管、分析师和政策制定者中普遍存在的民间神话：即中国的制造能力纯粹是依赖于灵活的国家资金。

查看主要出口导向的中国汽车制造商的账目，你会发现叙述与现实相去甚远。通常被指出的主要支持来自三个关键领域：直接补贴、慷慨的税收待遇和人为低廉的信贷。目前，这些支持几乎没有迹象表明它们正在产生影响。

规则只适用于你，不适用于我

对中国汽车制造商的声明补贴与其他地方的一些补贴相比微不足道

来源：彭博社，良好工作优先

注意：美国数据为2023年。中国数据为最新财政年度。

以直接补贴为例。上市的中国公司在其账目中披露这些支付的价值，使得与其他国家的支出细目进行粗略比较变得容易，例如美国的 良好工作优先 数据库。毫无疑问，像比亚迪和MG的拥有者上汽集团等公司正在从政府那里获得 substantial benefits 来支持他们向电气化的转型，但这与其他地方的支付水平并不失衡，即使在考虑到资金在中国的购买力更强的情况下。

例如，根据Good Jobs First的数据，2023年大众汽车北美签署的补贴金额超过了每一分钱中国汽车制造商在同一财政年度所声明的金额。福特汽车公司也获得了超过任何单一中国竞争对手的补贴。

税收情况如何？中国确实为那些业务符合国家目标的公司提供慷慨的优惠税率。如果在受青睐的高科技行业（如电动车）运营，或将工厂设在某些特殊投资区，你可以将企业所得税从标准的25%降至15%。

无聊的家庭车

中国汽车制造商并没有通过税收系统获得特殊补贴，而是支付相对标准的税率。

来源：彭博社

注：显示五年累计净收入与五年累计税前收入之间的差距，占税前收入的比例。选择五年累计数据是为了平滑年度间的波动。

然而，要利用这一点确实很难——而且会计师也有一些相当高明的方法来减少他们海外竞争对手的税务负担。与海外竞争对手实际支付的税款相比，中国企业往往支付更多。

那么，也许他们正在利用软贷款？在中国经济中确实有很多这样的贷款，但这并不意味着它们会流向汽车制造商。截至2020年，中国开发银行的贷款中仅有6%流向整个制造业。

至少，廉价贷款应该在接受贷款的公司的资产负债表上留下些许痕迹——但再次强调，证据缺失。比亚迪尤其在主要汽车制造商中拥有最高的资本成本，这可能是因为（与特斯拉公司相似）它拒绝了税收优惠债务的优势，主要通过更昂贵的股权融资：

资本主义之路

主要中国汽车制造商没有独特廉价资金的特权

来源：彭博社

注：WACC=加权平均资本成本。

假设比亚迪、上汽和吉利汽车控股有限公司等公司的成功完全归因于政府支持，我们就冒着假设它们所带来的挑战既更容易又更难解决的风险。如果补贴是整个问题，那么解决方案很简单：西方政府需要通过关税逼迫北京将其消除。同时，这也表明它们是一个更难解决的问题。除非中国放弃想象中的补贴，否则美国和欧洲汽车制造商无法恢复他们失去的竞争力。

至少，汽车高管们表现出抵制这种失败主义叙事的迹象。在欧洲，汽车制造商在上个月的巴黎车展上展示了一系列令人眼花缭乱的实惠且有趣的电动车设计。在美国，福特的新款中型电动皮卡是一个游戏规则改变者，首席执行官吉姆·法利在上周的财报电话会议上告诉投资者：“它的成本结构与未来在墨西哥建厂的任何中国汽车制造商相匹配。”

看到更多这样的精神是件好事。中国在清洁技术竞赛中是一个强大的竞争者，匹配了欧盟的净零承诺、美国的财政实力，以及两者都无法比拟的集中政策方向和庞大的经济规模1。然而，它并不是不可攻破的，如果其竞争对手试图竞争，而不是将自己封闭在关税壁垒后，他们在长期内将处于最佳位置。

在初创阶段，中国的电动车产业无疑受益于每个大型经济体（正确地）为清洁技术提供的支持，因为世界试图应对气候变化。然而，那样的世界在很大程度上已经消失。假装它没有严重误诊问题。

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