选举焦虑笼罩新兴市场，投资者削减风险 - 彭博社

交易员在纽约证券交易所的交易大厅工作。

摄影师：安吉拉·韦斯/法新社/盖蒂图片社从墨西哥城到上海，经历了动荡的一年，交易员们正在为一次新的政治震荡做准备：一场可能颠覆全球贸易并可能扰乱发展中国家经济前景的美国总统选举。

随着周二投票的临近，竞选仍然胶着，投资者们正在为唐纳德·特朗普胜利后的影响做好准备，他的关税和税收计划可能会抑制进口，并对美国利率施加上行压力。

因此，对冲基金已开始加大对墨西哥比索的做空押注，使其滑落至今年最低点。随着美元实现其两年多来的最大涨幅，人民币也有所下滑。投资者已从专注于发展中国家债券的基金中撤回资金，全球范围内，新兴市场股票刚刚经历了自一月以来最糟糕的月度损失。

价格波动显示出新兴市场的高风险，这使得它们在副总统卡马拉·哈里斯在选举中获胜时，可能面临另一轮抛售或快速反弹。

在“这是一场完全悬而未决的选举中，进行积极的货币押注非常困难，”拉扎德资产管理公司新兴市场债务的联合负责人阿里夫·乔希表示，他指出市场正在定价一些选民将特朗普送回白宫的风险。这表明哈里斯获胜将是“对新兴市场的结构性看涨举措。”

在美国，特朗普可能会比哈里斯更显著地改变现状，哈里斯是一位曾担任美国参议员并在过去四年中担任总统乔·拜登副总统的政治人物。在新兴市场，主要风险来自特朗普计划实施关税，这将削弱它们的出口和对其货币的需求。

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特朗普还对美国对北大西洋公约组织等联盟的承诺以及对乌克兰击败俄罗斯入侵的努力表示怀疑。这对一些东欧国家的地方债券造成了压力，并推高了乌克兰的美元债务，因为人们押注特朗普当选可能促使其与俄罗斯达成停火协议。

“如果特朗普当选，我不会感到惊讶，大家可能会有一种本能的负面反应，然后开始观察他的做法是否更务实，”Gramercy Funds Management的创始人兼首席投资官罗伯特·科尼格斯伯格说。

选举之夜的结果可能并不明确，甚至在结果足够接近以触发重新计票或法律挑战后也可能不清楚。新总统的权力还将严重依赖于他们的政党是否控制国会。

彭博策略师的看法…

在特朗普担任总统的第一任期内，除了中国以外，出口驱动的新兴市场相对未受影响，而外债较大的国家则因利率上升受到冲击。潜在的第二个特朗普政府对新兴市场的影响可能类似，主要取决于特朗普是否实施他所威胁的全球关税以及美元利率的走势。

—阿德里安娜·杜皮塔，彭博经济学家。欲了解更多，请点击这里

货币

墨西哥比索在24小时内交易，交易量可观，可能是结果如何影响新兴市场的首个迹象。已经有一个波动性指标显示该货币的波动性达到了自疫情开始以来的最高点。

摩根大通的策略师吉塞拉·布兰特和塔尼亚·埃斯科贝多·雅各布预测，如果哈里斯获胜，比索——周五对美元超过20——可能会升值至19以下。相反，杰富瑞的布拉德·贝赫特尔表示，如果特朗普当选，比索可能会跌至接近22比美元的水平。

如果关税增加似乎可能，亚洲货币包括人民币和韩元也可能承受压力。人民币在10月份下跌了1.6%，其一个月的隐含波动性飙升至两年来的最高水平。

### 债券

这一影响可能会波及全球债券市场。

如果特朗普获胜被视为给予总统纳伊布·布克尔利用与共和党的关系帮助获得国际货币基金组织贷款的能力，萨尔瓦多的政府债务可能会受益。乌克兰的债券在选举前也因对特朗普回归将加速战争结束的日益看好而上涨。

与此同时，波兰和其他北约成员国可能面临“负面情景”，这是In Touch Capital Markets的高级货币策略师Piotr Matys所说的。

波兰、捷克共和国和匈牙利的 本币计价债券 自九月底以来表现落后于同行，彭博社的数据表明。

## 新兴市场发生了什么

交易员因美国投票逃避风险

4:52

股票

特朗普的关税计划对中国带来了特别的风险，他已将中国列为征收60%或更高关税的对象，而此时中国政府正努力振兴疲软的经济。

对美国高度依赖并重度依赖中国输入的开发中国家也可能面临来自升级贸易战的逆风，高盛集团公司表示，包括韩国和台湾在内的国家的公司股票可能会受到成本增加和供应链中断的影响。

在拉丁美洲，摩根士丹利的策略师包括Nikolaj Lippmann预计在哈里斯胜利的情况下，巴西和墨西哥的股票将出现“反弹”，这得益于货币的升值。他们表示，如果特朗普获胜，预计将出现疲软。

关注事项

• 交易员正在等待巴西、波兰、马来西亚、巴基斯坦、秘鲁、英国和美国的利率决策
• 墨西哥的消费者价格数据将于周四公布，而哥伦比亚和智利将在周五发布通胀数据
• 印度和中国将发布PMI数据