科技公司财报未能激发交易者的高期望 - 彭博社
Jeran Wittenstein
摄影师：Stephanie Keith/Bloomberg投资者曾希望全球五大公司的收益能够打破股票的低迷状态，并为标准普尔500指数提供新的推动力。
然而，在许多情况下，他们却感到失望。
虽然微软公司、苹果公司、字母表公司、亚马逊公司和Meta平台公司上周的销售和利润均超出了分析师的预期，但这些结果并不足以证明它们相对于更广泛市场的高估值是合理的。
由于缺乏理由来推高这一集团，科技投资者纷纷选择卖出，导致彭博七大巨头指数下跌1.8%，只有字母表和亚马逊在本周收盘时处于上涨状态。标准普尔500指数下跌1.4%，受到大型科技股的拖累。
“投资者心中有更高的预期，”彭博情报的股票策略师迈克尔·卡斯珀表示。“他们对人工智能及这些人工智能项目的期望超过了目前所获得的成果。”
问题不在于当前季度：这七家公司在截至九月的三个月内有望实现30%的利润增长，这将超过收益季初的18%预期，数据由彭博情报编制。
问题在于明年的利润前景仍然不明朗，科技巨头们继续在基础设施上大举投资，以支持更多的人工智能计算能力。自两周多前收益季开始以来，分析师们一直在下调对彭博七大巨头的2025年利润增长预测。
利润预期下降
分析师们已下调对Mag-7明年盈利增长的预期
来源：彭博情报
本季度，人工智能的高支出主导了“七大巨头”的盈利。亚马逊、微软、谷歌和Meta在第三季度投入了创纪录的590亿美元用于资本支出，并承诺明年将大幅增加支出。
“现在你会看到一点硅谷的傲慢，认为我们只会花钱，因为我们比你更懂，”罗伯特·W·贝尔德公司的董事总经理泰德·莫顿森说。
尽管有迹象表明与人工智能相关的需求收入正在加速增长，但管理团队传达的信息是，投资者需要等待更长时间才能看到丰厚的回报。
微软的人工智能业务预计下季度将超过100亿美元的年收入运行率，这将使其成为公司历史上最快达到这一里程碑的业务，首席执行官萨提亚·纳德拉在财报电话会议上表示。
显著成本
然而，这些销售伴随着显著的成本。微软的商业云利润率将在当前季度缩小，因为资本支出继续增加，首席财务官艾米·胡德表示。
当与 预测的季度云收入增长放缓相结合时，这让许多投资者感到不满。微软的股价在财报发布后的第二天下跌了6.1%，是两年来的最大跌幅。加上Meta平台令人失望的收入预测，交易者纷纷撤离。
总的来说，科技、媒体和电信股票在五周内 collectively 见到了最大的净卖出， 根据高盛的主要经纪报告。
“只要这些公司继续这样支出，他们就必须在收入方面有所支持，而收入的门槛非常高，”BI的卡斯珀说。“这对接下来的几个季度是个担忧。”
当然，也有一些亮点。亚马逊一直受到大额支出对利润率施加压力的担忧，但当其对当前季度的运营利润预测超出预期时，缓解了紧张情绪。
桑·孙，索恩堡投资管理公司的投资组合经理，本周对AI相关销售增长足以证明更高支出感到鼓舞。
“对于许多这些公司来说，增长正在加速，利润率正在改善，这正是你想看到的，”他在一次采访中说。“AI赢家将继续表现。”
然而，进入财报季，悬在科技巨头头上的其他问题仍未得到解答。
苹果公司的股票因对新AI功能将重振疲软的收入增长的乐观预期而飙升，但其对当前季度的销售预测未能达到平均分析师的预期。
对BI的卡斯珀来说，本周的财报对自七月以来表现优于大型科技股的更便宜的S&P 500行业的相对吸引力影响不大。
“故事仍然是标准普尔500指数的其他增长率开始赶上，”他说。“这对科技来说并不是一个坏故事，但也许其他一些群体现在可以享受乐趣。”