Trafigura蒙古石油欺诈：交易商面临10亿美元损失 - 彭博社

蒙古乌兰巴托的建筑。

摄影师：SeongJoon Cho/BloombergTrafigura集团是商品交易的巨头。在任何一天，它处理的石油足以满足法国三倍的需求。它的全球业务从美国原油出口基础设施延伸到非洲、亚洲和拉丁美洲20多个国家的加油站。

然而，在其帝国的一个遥远角落，远离日内瓦和新加坡高管的关注，一个危机已经酝酿了一段时间。

本周，该公司承认它面临高达11亿美元的蒙古损失，部分与其员工涉嫌欺诈有关。Trafigura指控员工在隐瞒大量逾期债务的同时操纵支付，导致暴露在多年内失控而没有引起任何警报。

对于Trafigura内部和外部的人来说，这一揭露如同一颗炸弹。最令人震惊的是，可能的损失规模相对于蒙古石油市场的大小。根据美国能源信息管理局的数据，超过100个国家使用的石油量超过蒙古，其中包括卢森堡和尼泊尔。其每日消费约为35,000桶，年价值约为10亿美元。对于Trafigura而言，蒙古的交易量不到其所有交易石油的0.3%。

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该账户基于与八位对Trafigura及其在蒙古活动有直接了解的人士的访谈，他们因主题敏感而要求匿名。本周，Trafigura首席执行官杰里米·韦尔表示，公司对这一情况“感到非常失望”，并对其局限于蒙古业务充满信心，公司仍在进行调查。

杰里米·韦尔。摄影师：斯特凡·维尔穆特/彭博社本周的公告确认了彭博社早前的报道，代表了对去年Trafigura成为大规模涉嫌镍欺诈的受害者的痛苦续集。

这一丑闻再次严厉审视了公司的内部控制，并引发了关于为何花费近一年时间才完全披露情况的问题。对于外部人士来说，这进一步强化了商品交易的松散声誉，而就在几个月前，包括Trafigura在内的一些最大参与者在美国承认了腐败指控。

私下里，包括一些公司主要贷款方在内的九位银行家表示，他们对潜在损失的规模感到震惊，并希望了解Trafigura将如何防止类似事件再次发生。不过，他们中的几位表示，这一损失不太可能影响公司的借款能力。

“关键问题，和往常一样，是一个人多快和有效地从错误中学习并实施纠正措施，”顾问和前商品银行家让-弗朗索瓦·兰贝特说。“不仅仅是通过重新调整或解雇员工并启动漫长的恢复过程，而是通过加强公司的治理、内部流程和控制。”

地标建筑，在乌兰巴托。来源：谷歌### 盈利细分市场

多年来，Trafigura在蒙古享有一个盈利的细分市场，该国完全依赖进口汽油和柴油——主要通过铁路从俄罗斯运输，有时也来自中国。

该公司供应了蒙古约三分之一的石油产品，尤其在柴油方面占据了较大的市场份额。Rosneft PJSC和Gunvor Group是其主要竞争对手。根据知情人士的说法，该业务每年的营业额达到几亿美元，利润通常在数千万美元。

对于商品交易的世界来说，这是一项小而甜美的生意，利润率通常只有1%或更低。

在乌兰巴托，Trafigura的员工在地标大厦工作，这是一座位于中央商务区边缘的玻璃外立面建筑，俯瞰着由矿业巨头力拓集团建造的新公园。旁边是苏联时代的巴扬戈尔酒店。

Trafigura在蒙古的主要石油交易员是Jononbayar Erdenesuren，自2012年以来一直在公司工作。Jononbayar因其在乌兰巴托紧密联系的商业圈中对商业的强硬态度以及为朋友和联系人举办的聚会而闻名。

内陆国的地理位置使蒙古市场容易受到干扰，2023年底，该国陷入了燃料短缺。市民们争相排队购买汽油和柴油，政府开始审查国内的石油库存状况。

一些熟悉此事的人士表示，这场危机促使人们发现了Trafigura在该国的财务漏洞。

但这家交易公司在镍欺诈事件后也经历了自己的审查期，随着公司更仔细地审视其最大的信用风险，一个小市场引起了注意。

信用燃料

在蒙古销售石油是复杂的。像Trafigura这样的国际公司没有进口许可证，因此无法直接供应当地市场，而是依赖当地分销商。对于Trafigura来说，主要的对手是一家名为Lex Oil LLC的公司。

这家蒙古公司会将Trafigura的石油产品转售给燃料零售商。至关重要的是，Trafigura是以信用方式供应石油，并与Lex Oil达成协议，Lex Oil将在未来支付，扣除关税和运费。

进一步复杂化的是：批发商本身也向自己的客户提供信用，而对冲交易又增加了另一层复杂性。结果是，Trafigura对Lex Oil及其在蒙古的买家网络的风险暴露不断变化。

一位熟悉此事的人士表示，Trafigura在新加坡和日内瓦的会计师没有正确理解的是，这些风险暴露的规模已经膨胀到数亿美元，即使账单在到期时并未支付。

在Lex Oil办公室接电话的人表示，没有人可以回答彭博社的问题，该公司也没有回应电子邮件请求的评论。

问题最终在去年底被识别出来。Trafigura表示，它发现其员工“故意隐瞒逾期应收款”，但所指控的不当行为并不仅限于隐藏债务。该公司还表示，其员工操纵数据和文件，以错误陈述关税和运费等费用的计算。它认为这种情况已经持续了大约五年。

Trafigura在声明中没有提及任何员工的名字，仅表示正在采取“适当的纪律处分”。根据知情人士的说法，Jononbayar是被暂停的员工之一。

Jononbayar的代表拒绝发表评论，称他仍是Trafigura的员工，并受保密协议的约束。

八个月

随着问题规模的显现，Trafigura的董事会引入了法务会计师。公司的高级管理层也参与其中，首席执行官Jose Larocca于二月份飞往蒙古与Lex Oil会面。

彭博社在同月报道，Trafigura在其蒙古石油业务中遇到了问题，面临数亿美元的潜在损失。该公司当时表示，最近已与蒙古的石油产品客户达成了债务偿还计划，并且“在从新兴市场的交易对手那里成功收回债务方面有良好的记录。”

即使在报告之后，Trafigura也花了超过八个月的时间才披露问题的全部范围。

在蒙古的反应与其在镍欺诈事件中的行动形成对比，当时Trafigura采取法律行动对抗被指控的欺诈者Prateek Gupta。它赢得了冻结令，但近两年后仍未能追回任何资金。（Gupta对Trafigura的事件版本提出异议，认为该交易所与他的行为同谋。）与此同时，法院案件对Trafigura自身的流程进行了严厉审视，并揭露了公司可能希望保持私密的内部沟通。

其镍和钴交易负责人离开了公司，随后几个月内还有几位高级金属高管辞职，尽管Trafigura一再表示，他们不认为公司内有人参与镍欺诈。

一位熟悉此事的人士表示，公司没有立即对蒙古石油损失采取法律行动的原因之一是尚未获得案件事实的清晰说明。该公司的调查仍在进行中。

在6月，当Trafigura发布截至3月的未经审计的半年业绩时，甚至没有提到“蒙古”这个词。公司确实报告了逾期应收款的急剧增加，但即将上任的首席财务官Stephan Jansma 解释说更高的商品价格和利率意味着“进口国有时会在其支付状况上出现问题。”

Trafigura的一位发言人周四表示，这些披露“反映了管理层当时对多个交易对手和国家潜在损失的估计。”他说：“由于外部调查正在进行中，我们无法对蒙古提供任何评论。”

在任何一天，Trafigura处理的石油足以满足法国三倍的需求。摄影师：Jeremy Suyker/Bloomberg### 年度账目

到九月底，Trafigura正在准备关闭其年度账目，因为Weir宣布他将在一月份将首席执行官职务交给天然气负责人Richard Holtum。是时候决定如何处理蒙古的头疼问题。

公司已经采取了一些行动。它停止了在该国的新业务，暂停了Jononbayar，并终止了其新加坡总部的蒙古负责人Mikhail Zeldovich的合同。（Zeldovich拒绝发表评论。）

根据一位熟悉此事的人士的说法，它仍然希望从Lex Oil那里追回一些资金，该公司的债务占据了11亿美元中的一半以上。

“我们已确认总风险的相当一部分是由我们在蒙古的主要交易对手欠Trafigura的债务。我们打算要求交易对手履行其还款义务，”Trafigura表示。

最终，公司决定在其财务结果中记录11亿美元的“保守”准备金，并公开确认所称的不当行为。

根据熟悉此事的人士的说法，一些银行家在九月份与Trafigura员工的非正式交谈中听说了蒙古准备金的前景。但即使是那些预期会有费用的贷款人也对11亿美元的数字感到震惊。

“在2024年9月，Trafigura的任何员工都没有知识或权力讨论我们蒙古石油业务的总准备金的数量，”该公司表示。

commodity融资者Orhan Gunes表示，任何大型贷款关系都不太可能受到影响，他现在运营着贸易融资平台TradeQraft。

“关键问题是，在这个和镍的案例之后，他们已经用完了这类事情的信用，我认为他们意识到了这一点，”他说。“Trafigura拥有非常可靠的风险管理工具和专业人员，因此他们会采取严肃的预防措施。”