KKR的200亿美元目标考验投资者对收购基金的需求 - 彭博社

私募股权先锋KKR & Co.正在测试投资者在经历了两年多的低迷交易后，是否仍然渴望这一资产类别，这一时期的交易活动压缩了整个行业的回报。

该公司最近开始为其最新的北美收购基金筹集资金，目标是筹集200亿美元，并向提前签约并提供大额支票的投资者提供激励，知情人士表示。

在私募股权融资的边缘徘徊了两年多后，KKR正进入一个让其最大同行失望的环境。Apollo Global Management Inc.、Blackstone Inc.和Carlyle Group Inc在2022年3月美联储开始加息后，各自的旗舰基金都未能达到最初的预期。

KKR的联合首席执行官Joseph Bae摄影师：Michael Nagle/Bloomberg“当人们问我下半年你在关注什么时——这就是其中之一，”Autonomous Research的分析师Patrick Davitt在一次采访中表示。“KKR能多容易地达到首次关闭？”

KKR将面临激烈的现金竞争，一些养老金和捐赠基金削减了私募股权的配置，转而投资于私人信贷、基础设施和其他热门的另类市场领域。由于更高的利率抑制了交易活动，私募股权基金向投资者（称为有限合伙人）的支付在过去几年中普遍下降，因为更高的债务成本导致交易减少。

美国私募股权公司一直在前往亚洲和中东，以寻找新的现金来源，以抵消国内更为严峻的环境。

几家未与KKR投资的美国大型养老金告诉彭博社，他们不打算将所谓的巨型收购基金加入他们的投资组合，这突显了在美国招募新有限合伙人的挑战。尽管KKR的私募股权回报在行业中一直名列前茅，但这些机构投资者表示，他们正在追求更小的管理者和更小众的策略。

KKR仍然拥有大型美国养老金，包括 纽约州共同退休基金 和 华盛顿州投资委员会，作为长期投资者，分配资金到多个KKR基金中。

KKR的第14只旗舰北美基金——于6月开始募资——在该公司所称的“募资超级周期”中发挥着关键作用。该公司旨在超过为上一个北美基金筹集的190亿美元。最近，它 筹集 46亿美元用于其首个中型市场私募股权基金，名为Ascendant。

有迹象表明，随着私募股权公司越来越渴望产生回报，而美联储开始其降息周期，交易市场正在回暖，但收购可能需要时间才能强劲回归。KKR能够多快多容易地筹集其最新基金，是该资产类别未来表现的一个指标。

公司的高管们强调了KKR在其旗舰基金之外筹集了多少资金，包括为个人投资者提供的日益增长的产品组合。高管们在上周的第三季度财报电话会议上表示，截至9月30日，该公司已筹集了850亿美元。

KKR的一位发言人拒绝发表评论。

时机恰到好处的投资

KKR成立于1976年，是最古老的私募股权公司之一。

该公司在经典的私募股权著作*《门口的野蛮人》—*中被铭记，自那时起，它超越了其根基，成为全球最大的另类资产管理公司之一，策略包括信贷、基础设施、房地产和保险。截至9月30日，它的资产达6240亿美元，使其成为美国第三大另类资产管理公司，并且它希望在五年内达到1万亿美元。

KKR的股票在过去12个月中飙升了约150%，在标准普尔500指数中表现第四，远远超过其最大的竞争对手**。**

该公司的私募股权业务在近年来基本保持稳定，唯一显著的例外是Envision Healthcare，这是一家在2023年申请破产的医院人力资源公司。根据彭博社看到的市场营销文件，其第11和第12只私募股权基金在2017年和2021年完成投资，总共为投资资本产生了2.8倍的回报，这意味着投资者每投资1美元就获得了2.80美元。

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第13只基金于2021年启动，目前仍在投资，截至3月31日，根据 数据 来自 加利福尼亚公共雇员退休系统。

“除了KKR，其他人对私募股权的看法都比较复杂，”Davitt说，指的是其更大的同行。“他们的私募股权业务有点逆势而行。”

KKR在技术和成长型公司上进行了时机恰当的投资，这些公司随后上市，包括金融软件公司 OneStream、移动技术公司 AppLovin 和芯片工具制造商 Kokusai Electric，他说。该公司上个月还达成了一项出售 GeoStabilization International 的交易。

KKR正在向投资者提供优惠，以吸引他们进入最新的私募股权工具，这与更广泛的行业惯例一致，也与它过去为吸引新投资者所提供的条件相符。该基金将收取1.5%的管理费，对于至少投资3亿美元的投资者，将降低至1.4%，对于至少投资5亿美元的投资者，将降低至1.25%，根据知情人士的说法。

超过5亿美元的额外承诺将收取0.375%的管理费。早期进入基金的投资者将在这些水平上进一步减少10到15个基点。

KKR提供了两个独特的提议，使其私募股权业务与最大的同行区分开来——向美国投资组合公司的部分员工提供所有权股份，以及其所谓的战略投资部门用于长期投资。

受到伯克希尔·哈撒韦公司的启发，KKR最近创建了战略投资部门，以管理产生股息的长期私募股权投资。KKR将该部门视为其长期增长的三大支柱之一，另两者是更广泛的资产管理业务和保险。