选举暴力风险威胁美国美元主导地位 - 彭博社

另一个有争议的总统竞选因暴力而撕裂的情景，成为投资者面临的未定价风险，他们长期以来一直依赖美国的制度完整性作为国家经济实力的基础。

拥有世界主导货币有助于降低美国的借贷成本以及从石油到铁矿石的商品价格，同时赋予了美国在全球金融体系中排除竞争对手的地缘政治权力。根据美联储主席杰罗姆·鲍威尔、财政部长珍妮特·耶伦及其前任的说法，美元的主导地位的基础是法治和超越个别政治家的制度。

在美国选举日的倒计时中，一些投资者面临的一个恐惧是对这种尊重的削弱。这种担忧出现在对前总统唐纳德·特朗普在输给副总统卡马拉·哈里斯时是否愿意承认失败的怀疑中。特朗普不仅继续坚持2020年选举被盗的说法，他最近还声称2021年的过渡是“爱与和平”，尽管他的支持者历史性地冲击了美国国会大厦。这场叛乱导致了美国立法机构主要建筑内的死亡和破坏。

这次最大的恐惧是：全球投资者对美国机构信心的根本重新评估。这是在美国成为世界上最大的净债务人的背景下，这反映了外国政府、基金和个人投入到28万亿美元的美国国债市场和61万亿美元的股票市场，以及公司债券和其他证券中的数万亿美元。

“如果关于有效和平权力转移的问题是真实存在的，那将非常令人不安——不仅对我们的投资者，而且对这里的商业和经济活动，”前财政部长罗伯特·鲁宾在周三由商业与民主倡议组织的Zoom会议上说。“美元的强度确实依赖于对我们经济的尊重，对法治的尊重，以及非常重要的”美联储保持其独立性，他说。

美元在储备中的份额下降，而中央银行对黄金的需求推动其达到创纪录的高位

来源：国际货币基金组织，彭博社

蒂埃里·维兹曼是一位在华尔街工作了三十年的老兵，他在纽约联邦储备银行开始了自己的职业生涯，他担心一种情景，即对结果的不确定性会持续到1月的国会认证。

“如果交易员对美国机构失去信心，美国例外主义的叙述可能会结束，”维兹曼说，他是麦格理的全球货币和利率策略师。“在接下来的几周内，这种情况可能会发生，如果我们有一场选举，几周内没有明确的结果，并且人们无法信任这些机构来裁决任何争议。”

此次选举还发生在更广泛的担忧背景下，即美国美元在面对竞争对手削减其使用的努力时能否保持其主导地位。本月早些时候，俄罗斯、中国、印度和其他新兴市场的领导人举行了一次峰会，讨论了进一步努力开发独立的跨境支付系统。

甚至一些美国盟友也在思考如何应对一个两大政党都拥抱保护主义并希望将供应链带回国内的美国。特朗普第二任期的不确定性可能会加剧他们的担忧。

‘黑眼圈’

根据上周发布的一份报告，全球几乎三分之二的投资专业人士预计，美元在未来五到十五年内将在某种程度上失去其作为储备货币的地位。

在他于一月退休之前，帕特·图米是参议院银行委员会的最高共和党人，他在本月的一次采访中强调了他的担忧。

图米表示，类似于2021年1月6日的事件“可能会损害我们作为世界主导储备货币的能力”。他说：“这是美国声誉上的一个重大黑眼圈。”

那天，一群失控的人闯入美国国会大厦——在国会会议上认证乔·拜登为下一任总统时，暴徒们高喊“绞死迈克·彭斯”，当时的副总统。

特朗普的否认

人们对这次选举后可能再次发生骚乱的担忧之一是特朗普拒绝承认上次发生的事情。

“你们经历了一次和平的权力交接，”特朗普在10月15日与彭博新闻社主编约翰·米克尔斯维特的采访中说道。“那是爱与和平。”

暴力已经成为2024年选举的一个特征，特朗普面临两次刺杀未遂，包括一次在七月，子弹擦过他的耳朵。与此同时，法院在投票日之前就已经卷入其中。自2023年以来，已提交超过165起诉讼——从乔治亚州关于如何计算选票的案件，到北卡罗来纳州选民可以使用什么样的身份证，根据一份彭博社的分析。

这些案件中超过一半是在民调显示哈里斯和特朗普之间竞争最激烈的七个州提交的。

这样的基础工作——尤其是州级选票重新计数的可能性——“为官方不当行为的指控和解决此问题的诉讼打开了一个窗口，”麦格理的维兹曼在最近的一份报告中写道。

以往的斗争

可以肯定的是，明确、迅速的选举结果将消除下周的这种情况。如果特朗普获胜，投资者还需要考虑他最近几个月的言论承诺维持美元的全球角色，即使他在进行关税威胁。

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在2020年选举之后，当特朗普拒绝接受结果时，金融市场基本上没有受到影响。回到2000年选举，当乔治·W·布什与阿尔·戈尔的竞选案件诉诸最高法院，导致结果延迟了一个多月，股票在法律争斗期间下跌——尽管那时正值美国互联网泡沫破裂和经济衰退前夕，很难将任何政治影响与之区分开来。

但这次情况可能会有所不同，部分原因是未来几周可能出现的另一轮暴力和对选举结果的广泛拒绝，可能使1月6日的事件看起来不再是孤立事件。

“你不能自满，”关于对美元和美国国债的信心，纽约梅隆银行首席执行官罗宾·文斯在上周接受彭博社采访时表示。“就像许多临界点一样，你并不知道何时接近它，直到你越过另一边。”

外国在美国国债市场的份额一直在下降

中国、俄罗斯等国已减少或清算其持有的国债

来源：美联储，彭博社

文斯表示，“美国法治的可靠性无疑是这种信心的重要组成部分”——这一观点得到了当前和前任显著经济政策制定者的认同。

现任美联储主席鲍威尔是许多美国经济政策的管理者之一，他们指出美国的“伟大民主制度”和法治是支撑美元地位的基础。他补充说，货币的主导地位对我们来说是“一件非常重要的事情”，他在去年的国会听证会上说道。

耶伦，前美联储主席和现任财政部长，在九月份接受《政治》杂志采访时强调，选举后权力的平稳交接“对我们拥有一个民主制度来说是非常重要的”，并且是建立“基于强大机构和法治”的强大金融系统的一个要素。

摩根大通分析师亚历山大·怀斯在本月早些时候的一份报告中指出，破坏“感知稳定性”的事件，包括美国治理的“日益两极化”，可能会侵蚀美元的地位。

对冲策略

即使对于那些认为去美元化风险 是温和的，一些长期投资者可能会倾向于对冲风险，摩根大通的怀斯和其他分析师在一份关于美元的详细报告中写道。一种潜在的策略可能是“对美国股票进行战略性减持”。

他们强调，去美元化“特别会对大型金融”机构产生不利影响。摩根大通团队写道，如果美元在世界上的角色减弱，美国固定收益证券也“将受到可能贬值的影响”。

“不确定性的潜力——一场极具争议的选举，变得更加关注个性和道德——可能会在结果明确之前给市场带来”波动，拥有超过8000亿美元管理资产的联邦赫尔墨斯的固定收益投资组合经理凯伦·曼纳表示。1月6日的事件“在市场上每个人的心中都存在”。