英国预算：私募股权面临温水煮青蛙的处理 - 彭博社
Chris Hughes
财政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）提着红色预算箱，离开唐宁街11号，向议会提交政府的年度预算。
摄影师：莱昂·尼尔/盖蒂图片社欧洲这听起来像是一项无害的财政工程。财政大臣瑞秋·里夫斯在她的英国预算演讲中将收购大亨的业绩费用税率从2025年的28%提高到32%。与此同时，她启动了对私募股权如何被对待的更全面审查。事实上，问题在于细节。
英国财政部已经决定了未来改革的概念框架，而这并不是行业所期望的。
问题在于所谓的“携带利息”。这是客户投资收益中分给私募股权基金经理的部分，以激励和奖励良好的业绩。“携带”长期以来被视为资本收益而非收入征税。这是有争议的，因为资本收益税率低于所得税率。
彭博社观点美国经济处于甜蜜点。为什么要冒险？佛罗里达州禁止了一些银行国债市场给里夫斯留下了怀疑的余地HS2的僵尸遗产笼罩着里夫斯私募股权基金经理在其携带利息上缴纳的税款远低于银行家在其奖金上缴纳的税款，后者通常被视为收入征税。然而，从实质上讲，两者本质上都是一种基于业绩的薪酬。与金融以外的工人相比，许多人被拖入英国的高税率税档，这更令人尴尬。
但根据里夫斯的预算，从2026年开始，英国的收益将被视为收入，“与奖励的经济特征一致，”英国财政部后来透露。“合格的收益权”——无论这意味着什么——将受到“72.5%的倍数”影响。换句话说，近30%的折扣。假设这些基金经理将支付最高45%的所得税率，并考虑到额外的州保险税，未来的边际税率将为34%，根据预算责任办公室。
可以肯定的是，私募股权经理将投资于自己的基金，因此将一些自己的资本置于风险之中。但收益仍然主要是基于他人的资金。它看起来像收入。基于这一点，英国的改革方法是合理的。
但这里的主要考虑因素应该是务实的。无论收益如何分类，英国如何以最大化收入的方式对这种报酬征税，而不将私募股权活动推向其他司法管辖区？在这里，里夫斯避免了使英国在其他欧洲金融中心中成为特例。例如，法国已经对收益权征收34%的税。考虑到搬迁的摩擦成本，这项改革可能不会引发大规模外流。
问题在于，提议的头条所得税率的折扣将如何随着时间的推移而设定。它可能会缩小。另一方面，人们可以想象行业将找到规避新处理方式的方法。
伦敦的收购大亨们今天可能在听到关于可轻松消化的增量资本利得税上升的消息时感到一阵温暖的松了一口气。他们实际上可能是水中煮青蛙。
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