英国预算：国债市场对里夫斯给予怀疑的好处 - 彭博社
Marcus Ashworth
瑞秋·里夫斯在10月30日向议会提交预算之前。
摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社财政大臣瑞秋·里夫斯在提交新工党政府的首个预算时有一个关键目标：制定一个能够通过国家财政真正监管者——债券市场的可行计划。总体而言，她在这一使命中取得了成功。在周三的下议院发言中，她提出了一个毫不掩饰的扩张性模板，为首相基尔·斯塔默的政府提供了在其前117天中急需的目标感。
自赢得权力以来，沟通一直是工党的弱点，但里夫斯在管理预期方面的成功通过国债交易者的反应得以显现：10年期收益率下降了多达11个基点。英国股市也普遍欢迎这一方案，尤其是在房屋建筑和酒店行业的本土股票中。英镑对美元几乎没有变化——由于强劲的美国私人就业数据，涨幅受到抑制。
国债市场给予里夫斯怀疑的好处
英国预算日的收益率变化显示国债表现优于美国国债和德国国债
来源：彭博社
注意：数据来自里夫斯结束预算演讲时
值得注意的是，预算责任办公室这一独立机构维持了对明年2%更强劲增长的预测，高于今年预期的1.1%。这比英格兰银行的预期要强得多。这意味着OBR的评估是，这个预算是有利于增长的，使得里夫斯能够提前两年实现她的理论借款目标。成功的财政大臣需要一点运气，但她通过试探性方案创造了一些自己的运气。她的计划远没有一些人担心的那么可怕。
彭博社观点HS2的僵尸遗产笼罩着里夫斯雅诗兰黛需要的是首席执行官的改造，而不是小修小补朝鲜部队交易暴露了普京的弱点瑞银比额外资本更需要适当的监管这种缺乏重大负面惊喜的情况对这样一个议程设定事件来说是个福音。与不可避免的指责前保守党政府的游戏交织在一起的是，税收创纪录增加约410亿英镑（520亿美元），但支出增加720亿英镑——其中约三分之一被归类为投资而非日常支出。这不可避免地也伴随着约占国内生产总值1%的更大借贷。这最后一点——财政部债务管理办公室修订的年度国债任务——几乎伴随着可听见的松了一口气。
到2025年4月初当前税年结束时，额外的192亿英镑英国政府债券，约为估算中位数，将被出售，发行量将上升至2970亿英镑。这仅仅是因为大规模的增税。但这表明里夫斯很好地吸取了两年前的教训，当时时任首相莉兹·特拉斯的无资金提案导致了国债市场崩溃——因此采取了聪明的措施以避免她的预算被金融市场立即拒绝。但债券市场知道，更多的供应最终会到来。增税对雇主的影响比对家庭的预期要大。财政规则向衡量公共部门净金融负债的转变已经泄露，而在新任期开始时提升财政空间只是基本的常识。
然而，任何持久的金融稳定的基础是英格兰银行下周四在其季度货币政策报告中的评估。它不太可能过多涉及任何预算细节，但在当天的新闻发布会上的肢体语言以及九人利率设定委员会的投票分歧将是关键。普遍预计将官方银行利率下调25个基点至4.75%。但其对12月16日后续会议的前瞻性指引将是市场动向的关键因素。
里夫斯的扩张性预算可能会推动增长和通胀预期，这可能会对英格兰银行尚处于起步阶段的降息周期施加刹车，而该周期已经落后于全球同行。对实体经济的显著增税将抵消“借贷投资”公共部门的财政大手笔。彭博经济学估计，这可能会将未来降息的最终幅度减少多达50个基点。但最终，里夫斯的流畅表达加上适度的低于预期的增税和支出提升，使她的首次预算既专业又清晰，同时在大体上兑现了选举宣言的承诺。这肯定不会让每个人都满意，但它确实重置了政府的经济议程，金融市场对此表示支持。
更多来自彭博观点：
想要更多彭博社观点吗？ 意见 <GO> 。或者您可以订阅 我们的每日通讯