摩根大通表示，18000亿美元贷款市场中的“恐惧已减退” - 彭博社

在监管机构去年将其描述为潜在的绿色洗涤的温床的信贷市场的一个角落，银行家们正在收紧对企业提案的审查。

保罗·奥康纳，摩根大通欧洲、中东和非洲可持续金融、债务资本市场的负责人，表示企业客户现在花时间“妥善”准备他们的所谓可持续性挂钩贷款提案。因此，市场上出现了“更合理的结构，”他说。

SLL是ESG金融中监管最少的领域之一。它们也是最大的领域之一。自从大约七年前安排了第一笔SLL以来，这类贷款的市场已增长到近$1.8万亿，根据彭博新能源财经的数据。

“随着人们获得经验，恐惧感有所减退，他们现在对提出这些事情更加自信，”奥康纳在一次采访中说道。

可持续性挂钩贷款应该附带环境、社会或治理条件，例如减排目标。未能达到这些目标可能会触发惩罚，例如以更高的利率形式。

迄今为止，关于SLL目标未达成或惩罚被施加的记录非常少，这在很大程度上是因为贷款协议通常是在闭门进行的。在少数公开的案例中，包括Enel SpA的SLL，这些贷款在今年早些时候与其可持续性挂钩债券一起触发。

贷款市场协会提供自愿性指南，规定与可持续贷款（SLL）相关的可持续绩效目标需要“雄心勃勃、重要且可量化。”

然而，去年，英国的金融行为监管局对SLL市场发出了警告，称其面临“绿色洗涤的指控”的风险，原因是市场某些角落存在“弱激励、潜在利益冲突”和基本的“设计不佳”。

可持续债务市场寻求超越2023年

按季度标记的可持续债务发行情况

来源：BloombergNEF

注：包括绿色、社会、可持续、可持续关联和过渡债务。包括市政债券和抵押贷款。

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截至目前，今年，摩根大通已安排超过240亿美元的SLL，而2023年全年约为127亿美元，数据由彭博社汇编。美国银行公司截至今年10月底已安排约230亿美元，而花旗集团公司约为180亿美元，富国银行公司略超过160亿美元，数据显示。

菲利普·布朗，花旗集团可持续债务资本市场负责人，告诉彭博社：“可持续链接产品的市场和治理正在成熟，我们看到结构良好的可持续链接融资继续成为一些客户的重要融资工具。”

美国银行的一位发言人拒绝发表评论。

在富国银行，银行家们正在关注来自客户的可持续链接贷款提案，涉及“新领域，尤其是基金融资、房地产、能源以及与特定行业可持续发展战略相一致的私营和中型市场公司，”旧金山的企业和投资银行可持续融资与顾问负责人吉娜维夫·皮什表示。

她表示，公开可用的数据可能实际上低估了可持续链接贷款的增长速度，因为新的交易往往“未在联赛表中报告。”

奥康纳拒绝提供摩根大通交易的详细信息，他表示该银行看到市场正在逐渐进入更平稳的发行节奏。

根据BNEF的数据，从2018年到2021年，可持续链接贷款市场增长超过984%，达到5310亿美元的年交易额；仅在2020年至2021年之间，增幅超过300%。

奥康纳表示：“我认为我们不太可能看到像2020年和2021年之间那样的大幅跳跃。”

不过，鉴于此类交易缺乏报告要求，真正发生在可持续链接贷款市场的情况可能很难确定。彭博社编制的数据，主要基于带有可持续链接标签的循环信贷设施，显示今年的增长约为10%。

Piche在富国银行表示，拜登政府的2022年通货膨胀削减法案是支持可持续贷款需求的一系列气候友好立法的一部分。她还表示，如果完整的可持续贷款结构对发行人来说过于繁重，富国银行准备探索替代安排，以满足特定客户的需求。

“我们看到一些企业对可用于一般目的以及双方商定的战略性绿色倡议短名单的循环信贷设施的需求，”她说。

与此同时，银行们越来越关注所谓的可持续贷款债券，这是一种结构，首次由Nordea Bank Abp在2022年进行测试。贷款市场协会表示，可持续链接贷款债券应遵循与绿色债券相似的资金使用原则。

发行可持续贷款债券的前景“在一定程度上激励了一些银行实际上开始向客户推广这些结构，”O’Connor说。但这些债券“只有在可持续链接贷款的基础组合质量高的情况下才会有效。”