麦克勒姆表示加拿大银行将不得不发现中性利率 - 彭博社

蒂夫·麦克勒姆，加拿大央行行长。摄影师：大卫·川井/彭博社行长蒂夫·麦克勒姆对加拿大央行上周做出大幅降息决定的原因进行了更多的阐述，表示考虑到近年来为了抑制价格压力而大幅提高借贷成本，降息是合理的。

在周一于多伦多举行的科技出版物《逻辑》主办的活动上，麦克勒姆反驳了有关降息幅度超过四分之一点的建议，认为这仅应在紧急情况或经济压力时期进行。

“在你已经采取了一些非常大的上调措施时，采取一些大于正常的步骤是合理的，”麦克勒姆说。从2022年3月开始，央行在不到一年半的时间内将基准隔夜利率从0.25%提高到5%。

麦克勒姆还表示，央行将不得不“发现”中性利率——即既不刺激也不限制经济的理论借贷成本水平——在放松货币政策时。

虽然政策制定者估计该范围在2.25%到3.25%之间，麦克勒姆重申，揭示确切中性利率的条件需要在没有经济冲击、通胀达到2%目标且增长接近产能的情况下，这种情况“永远不会发生”。

这些评论表明，尽管官员们致力于持续降低借贷成本，但没有预定的路径，他们对加拿大利率的未来走向仍然不确定。这是麦克勒姆首次暗示央行可能会在进一步正常化利率时寻找一个终点。

“我们并不确切知道节奏。我们并不确切知道着陆点在哪里，”麦克勒姆说。

隔夜掉期交易者押注中央银行将在2025年3月之前将政策利率提高到约3%，但尚未完全考虑在那次会议之后的额外降息。

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“这突显了在预测方面存在多么广泛的不确定性，”蒙特利尔银行的利率和宏观策略师本杰明·雷茨斯通过电子邮件说。“美国选举，移民变化，潜在的加拿大联邦选举，以及各种省级选举——有许多变量推动着前景的不确定性。”

上周，政策制定者将政策利率下调50个基点至3.75%。在中央银行将利率调整至更正常水平时，加拿大通常不会发生如此幅度的放松，且通常与经济衰退同时发生。

加拿大经济增长的急剧下降并不是中央银行或大多数经济学家的基本预期，但官员们通过表示这是为了“实现软着陆”来为选择更大幅度的放松辩护。