债市遭遇抛售，10天测试即将来临 - 彭博社

国债价格在过去一个月急剧下跌，因为经济的持续强劲使人们对美联储在未来几个月将如何大幅降息产生了怀疑。

摄影师：Stefani Reynolds/Bloomberg美国债券市场在经历了六个月以来最严重的抛售后，现在进入了一个关键的两周阶段，这将可能决定其余一年的走势。

一系列影响市场的事件将迅速接踵而至，首先是财政部周三宣布即将进行的债务销售规模，以及周五将公布的就业数据，这将显示经济是否降温到足以证明进一步降息的合理性。

接下来是下周更大的事件：11月5日的总统选举，以及两天后，美联储自9月开始放松货币政策以来的第一次会议。

“未来几周的风险确实很高，”Bernstein私人财富管理公司的首席投资官Alex Chaloff表示。

重大事件标志着美国债券市场的10个忙碌日子

来源：Bloomberg

国债价格在过去一个月急剧下跌，因为经济的持续强劲使人们对美联储在未来几个月将如何大幅降息产生了怀疑。总统选举增加了不确定性，一些投资者猜测唐纳德·特朗普的胜利将推高收益率，因为人们预期他的减税和关税将加剧通胀压力并保持利率高位。

虽然美联储上个月以半个百分点的幅度开始放松政策，但交易员们抛弃了曾经广泛的预测，即在数据表明经济正在相对快速地扩张后，它将继续迅速降息。因此，收益率急剧上升，推高了各市场的借贷成本，并使国债朝着自四月以来的首次月度亏损迈进。

“到目前为止，这是一个如此重要的周期——接下来的两周可能会发生很多事情，”BNY Wealth的首席投资官Sinead Colton Grant说。

这一系列关键新闻事件增加了在接下来的几周内抛售可能加速的风险，特别是投资者为美国选举的后果做好准备。作为一个迹象，交易员们正在支付今年最高的溢价，以保护投资组合免受收益率飙升的影响。

然而，一些即将到来的事件也可能对债券市场有支持作用。预计财政部将宣布在即将到来的季度中保持债务拍卖规模不变——避免任何供应压力——尽管交易员们也将密切关注未来轨迹的任何信号。

美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格指数预计将显示价格压力有所缓解，而劳动部预计将报告职位空缺数量的下降。

周五，部门预计将报告美国雇主在十月份增加了110,000个工作岗位，低于254,000个，根据彭博社调查的经济学家，尽管这些数字可能受到近期飓风和波音公司罢工影响的扭曲。

“任何接近180,000的数字都是魔法数字，”伯恩斯坦的查洛夫表示，他认为低于这个数字的情况足以支持进一步的美联储宽松。更强的数字将使中央银行“不得不认真考虑他们接下来该做什么。”

在接下来的两周中，其他经济焦点包括持续发布的企业收益和中国最强大的决策者在北京的会议，这也可能扰动市场，市场渴望新的努力来提振世界第二大经济体。

彭博策略师的看法…

无论你更倾向于关注宏观还是微观，下周都可能是一个系好安全带的好主意。七大巨头中的五家将在周二到周四报告收益，礼来公司也将公布结果，这样在标准普尔500指数中就有六家最大的公司发布市场动向新闻。再加上个人消费支出数据和下周五的就业数据，这将是一个潜在波动性的强大鸡尾酒。

— 卡梅伦·克里斯，彭博社MLIV宏观策略师。阅读更多 这里。

不过，关于美国经济，美联储本身将几乎没有指导，因为政策制定者在下周会议前进入了传统的公共评论禁言期。掉期市场预计美联储在11月7日降息25个基点的概率超过80%。但它们也显示出在接下来的两次会议中保持不变的强烈可能性。

然而，美联储的决定可能会被副总统卡马拉·哈里斯与特朗普之间的总统竞选所淹没，特别是在结果不确定的情况下。对于债券市场而言，大部分投机集中在特朗普获胜所带来的风险上，他的减税和关税计划可能通过加大赤字和增加进口成本来推高收益率。

“10年期收益率与特朗普的胜利路径之间似乎存在某种关联，”DWS集团美洲固定收益负责人乔治·卡特兰博内说。那“似乎等同于更高的收益率。”

关注事项

• 经济数据：
  • 10月28日：达拉斯联储制造业活动
  • 10月29日：批发和零售库存；提前商品贸易平衡；FHFA房价指数；JOLTS职位空缺；会议委员会消费者信心；达拉斯联储服务业活动
  • 10月30日：MBA抵押贷款申请；ADP就业；GDP年化环比（第三季度预估）GDP价格指数；待售房屋销售
  • 10月31日：挑战者裁员；初请失业金人数；就业成本指数；个人收入和支出；个人消费支出价格指数；MNI芝加哥PMI
  • 11月1日：10月非农就业人数、失业率和平均小时工资；标普全球美国制造业PMI；建筑支出；ISM制造业；沃尔德汽车总销售量
• 美联储日历：
  • 美联储在11月6/7政策会议前观察通讯禁令
• 拍卖日历：
  • 10月28日：13周、26周国库券；两年期票据；五年期票据
  • 10月29日：52周国库券；两年期浮动利率票据；七年期票据
  • 10月30日：美国财政部季度再融资公告；17周国库券
  • 10月31日：4周、8周国库券