根据彭博社的指标,预计未来几天美国国债市场将出现波动
Ye Xie
国债交易员正在结束一个动荡的一周,期间债券市场波动性指标飙升至今年的新高,暗示未来将有更多动荡。
在五天的激烈交易中,收益率首先飙升,使得10年期 收益率首次超过4.2%,这是自七月以来的第一次,随后随着一周的推移有所回落。这些变动发生在几乎没有新的催化剂的情况下,因为投资者继续重新评估他们对美联储降息和美国选举的前景。
本周的剧烈波动暗示未来几天将会有更大的波动,当时美国债券市场必须应对各种事件——从关键就业数据到美国选举,再到美联储的会议。ICE BofA 移动指数追踪未来一个月国债的预期波动,周二攀升至今年的最高水平。
“我们正处于一个高波动性的新时代;在过去十年中并非如此,”Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Tracy Chen表示。“随着我们接近选举,我们将看到更多的波动。”
截至周五纽约时间中午12点,10年期国债收益率几乎没有变化,约为4.21%,本周上涨约13个基点。
接下来会怎样?
在这个月之前,债券市场经历了14年来的最佳表现。但 十月的损失侵蚀了这些收益,国债今年仅上涨1.7%,落后于T-bills的4.4%回报,后者相当于现金。
阿里夫·侯赛因,T. Rowe Price 固定收益首席投资官,表示 10年期收益率将在未来六个月内测试5%,原因是通胀预期上升以及对美国财政支出的担忧。亿万富翁投资者保罗·都铎·琼斯表示他正在避免固定收益,因为“所有道路都通向通胀”,这与斯坦利·德鲁肯米勒的观点相呼应,他表示他做空了债券。
尽管如此,一些技术指标表明,本周国债的抛售在其高峰时是过度的。而且,自9月份美联储减息半个百分点以来,10年期收益率已经上升超过50个基点,违背了市场对宽松周期开始将为债券投资者提供顺风的预期。
周五的交易显示出期权市场对收益率下跌的对冲需求,大额头寸预计基准利率将在周一交易结束时降至大约4.12%。
观看:MUFG美国宏观策略负责人乔治·冈萨尔维斯认为,债券收益率在没有选举日红色席卷的情况下已达到极限。
抛售是由于“意识到衰退风险并不高”,以及“市场在定价共和党席卷的风险,”摩根大通资产管理的投资组合经理普里亚·米斯拉表示。“我确实认为这一波动过度了,”但由于选举风险,投资者并没有太多信心介入,她说。
对共和党可能控制白宫和国会的猜测上升,影响了对长期债券的需求,因担心在特朗普的减税和关税计划下财政和通胀前景恶化。
然而,在投资者进入选举之前,他们将有机会在下周仔细审查就业报告和个人消费支出价格数据,以获取有关美联储将多快和多远降低借贷成本的线索。
利率互换显示,交易员预计美联储将在2025年9月之前降低129个基点的利率,而一个月前的预期为195个基点。美联储将在11月6日召开为期两天的政策会议,恰好在选举之后一天。
在债券供应方面,财政部将在10月30日公布本季度的借款计划。政府还将在下周出售总计1830亿美元的两年、五年和七年期国债。