Jefferies分析师表示，优尼科银行可能在七月之前不会对德意志商业银行出价 - 彭博社

意大利联合信贷银行 应该推迟对 德国商业银行 的收购出价，直到明年下半年，以避免触发强制现金要约，杰富瑞金融集团的分析师表示。

德国的规定要求在某些情况下，意大利联合信贷银行必须在对德国商业银行股票的潜在自愿交换要约中，补充一个替代现金要约，分析师在周五的一份报告中写道。

如果意大利联合信贷银行想要防止这种情况，它可能需要在明年下半年最早宣布任何要约，“潜在的整合最早在2026年”，具体取决于法规的适用情况，杰富瑞表示。

这种潜在的漫长等待时间与其他分析师的评论形成对比，包括摩根大通的分析师，他们表示意大利联合信贷银行首席执行官安德烈亚·奥尔切尔应该“尽早行动”如果他想确保成功的出价。彭博社报道，德国商业银行的领导层一直在为意大利联合信贷银行很快推进收购要约的可能性做准备。

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总部位于米兰的意大利联合信贷银行已获得德国商业银行21%的股份，主要以衍生品的形式。奥尔切尔表示，他正在考虑收购，这一举动遭到德国政府的反对，后者目前拥有该国第二大上市银行12%的股份。

“自愿交换要约必须通过替代现金要约进行补充，以防买方在要约前六个月内完成了涉及至少5%股份的现金交易，”杰富瑞分析师在报告中解释了这一机制。

在九月份，优尼克雷迪特披露它通过衍生品提高了在商业银行的股份。“然而，该交易在获得监管批准后才会实际结算，因此六个月的计时器可能从结算开始，”杰富瑞分析师写道。

替代现金要约的最低价格将是已结算交易中支付的价格，因此如果优尼克雷迪特想以股票支付，就必须提供“更具吸引力的股份交易，”分析师表示。

据彭博社报道，杰富瑞最近帮助优尼克雷迪特对冲其在商业银行的潜在下行风险。银行的股票研究人员与进行此类对冲交易的员工严格分开。