优信贷（UCG）寻求杰富瑞的对冲和可选择性服务，涉及德国商业银行（CBK） - 彭博社

德国商业银行在法兰克福的总部。

摄影师：Krisztian Bocsi/Bloomberg意大利联合信贷银行正在对其在德国贷方德国商业银行的现有持股进行额外保护，并为未来的任何举动确保选择权，知情人士表示。

这家意大利银行最近几天一直在与杰富瑞金融集团合作，利用复杂的金融工具对其德国商业银行的头寸进行对冲，以降低股价下跌的风险，这些人表示，因信息私密而要求不被透露身份。

这一举动使联合信贷能够保持其持股的选择权，并理论上为其后续增持或减持德国商业银行提供了一条路径，尽管该银行尚未决定将交易用于此目的，根据一些人的说法。

本周在一些德国商业银行的期权合约中可以看到大宗交易，这些合约之前的交易量并不大。此外，杰富瑞最近几天在该银行的股票中似乎是主要交易者之一。根据这些人，杰富瑞对德国商业银行的兴趣——包括最近为联合信贷及其他客户的交易——很快将超过需要在监管文件中披露的5%阈值。

联合信贷在德国商业银行拥有最大的持股

这家意大利贷方在其举动中严重依赖衍生品

来源：德意志商业银行的投资者关系网站

备注：显示总投票权的百分比；网站检查于10月24日

总部位于米兰的联合信贷目前在德意志商业银行持有21%的股份，主要以衍生品的形式存在。这家意大利银行早些时候表示，其大部分经济风险已被对冲，“以提供完全的灵活性和选择权，既可以保留其股份，也可以以设定下限的方式出售其参与，或进一步增加持股。”

联合信贷此前曾利用巴克莱银行和美国银行的帮助，分阶段悄然增持其在德意志商业银行的股份，彭博新闻早前报道。意大利贷方已向欧洲中央银行申请监管许可，以将其持股比例提高至29.9%。

联合信贷、杰弗里斯和德意志商业银行的代表拒绝发表评论。

联合信贷首席执行官安德烈亚·奥尔切尔上个月在揭示其在德意志商业银行的重大股份时，震撼了欧洲金融界，并表示收购是一个可能性。这一举动让德国部分建立感到意外，并引发了反弹，政府谴责其所谓的“敌意”举动。德意志商业银行的股价今年上涨了52%，使该贷方的市值约为194亿欧元（209亿美元）。

安德烈亚·奥尔切尔摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社### 收购潜力

柏林表示，正在暂停进一步的德意志商业银行股票销售，直到另行通知，这一决定至少部分源于对奥尔切尔方式的不满。与此同时，联合信贷继续增持其在德意志商业银行的股份，将其持股比例提高至约21%，包括衍生品。

德国商业银行正在为意大利联合信贷可能很快提出收购要约的可能性做准备，知情人士表示。联合信贷计划于11月6日公布其最新季度财报，此前已将其从原定的十月底推迟。这使得其与德国商业银行的报告时间一致，后者也将在同一天发布财报。

德国商业银行的新首席执行官贝蒂娜·奥尔洛普最近警告称，联合信贷的收购可能会削弱其对该国中小企业的贷款，并可能导致其信用评级显著下降。她提到，作为一家独立机构，德国商业银行的股价有可能接近当前水平的两倍。