先锋集团和高盛更看好欧洲债券而非美国国债 - 彭博社

罗杰·哈勒姆摄影师：汉娜·贝尔/彭博社先锋集团和高盛集团是押注德国政府债券表现优于美国国债的公司之一，这一主题还有进一步发展的空间。

这一趋势的一个代理指标——美国10年期收益率超过德国的幅度——已从今年9月中旬约1.5个百分点的低点上升至约1.9个百分点，当时美联储意外地将美国利率下调了半个百分点。自那时以来，美国利率大约上升了60个基点，达到约4.20%，而德国的利率仅高出约20个基点。

推动这一想法的是，随着美国劳动力市场和消费者表现出意外的韧性，美联储正在逐步放弃进一步降息的计划。欧洲中央银行仍然在轨道上进行额外的降息，因为其经济正在放缓。

“我们正在为美国利率表现不佳而欧洲利率表现优异进行布局，”先锋集团全球利率负责人罗杰·哈勒姆表示，该公司管理着近10万亿美元的资产。“我们正在关注美国和欧洲之间的相对增长差异，并认为与欧洲看起来较软的宏观前景相比，美国的前景相对较好。”

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交易员预计到2025年9月，欧央行将降息约135个基点，联邦储备将降息125个基点。

“这是我们仍然相信的交易，”哈拉姆说。

哈拉姆负责先锋公司的主动管理债券基金，尽管该公司约2.4万亿美元的固定收益资产中超过一半是在被动管理的指数基金中。

高盛的债券策略师上周维持了一个建议，以便将德国债务的表现置于10年期国债之上。尽管关于11月5日美国总统选举可能结果的看法“已成为本月迄今美国利率抛售的一个促成因素，但我们认为，基本面持续强劲是推动这一走势的主要因素，”乔治·科尔领导的团队在10月18日写道。

“即将到来的宏观和政策数据继续支持美国与其他利率市场，尤其是欧洲之间的分歧，”他们写道。

自从美联储政策制定者上个月降息以来，9月份的就业数据强于预期，消费者通胀则更为顽固。本周，达拉斯联储主席洛里·洛根和堪萨斯城联储主席杰夫·施密特表示他们支持未来以缓慢的速度减少利率。

国际货币基金组织周二上调了其预测，预计美国经济增长，同时下调了欧元区的预估。对于2025年，它预计美国增长2.2%，欧元区增长1.2%。

随着20国集团的通胀比预期更快回落，欧洲央行已经加快了降息步伐。投资者预计在接下来的五次会议上将进行四分之一点的调整，并预计到2025年中期存款利率为2%。市场还暗示在12月有45%的可能性进行半点降息。

在国际货币基金组织和世界银行年会期间，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，欧元区的通胀趋势“相对令人安心”，借贷成本的方向显然是下降的，尽管速度尚未确定。

穆罕默德·埃尔-埃里安，彭博社的专栏作家，曾在太平洋投资管理公司和哈佛大学的捐赠基金担任高级投资职务，他也对欧洲和英国的债券持比美国国债更为乐观的看法。

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“市场正在定价欧洲央行和美联储的降息幅度相同，”埃尔-埃里安上周在彭博电视上表示。“我认为这不是将要发生的事情。”