国债显示出模仿1995年“软着陆”模式的趋势 - 彭博社
Ye Xie
美国财政部大楼照片：Kent Nishimura/Bloomberg上一次 国债 在美联储开始降息时大幅下跌，艾伦·格林斯潘正在策划一次软着陆。
自9月18日美联储首次降息以来，两年期债券收益率已上升34个基点，这是自2020年以来的首次降息。1995年，当时由格林斯潘领导的美联储成功地在不引发衰退的情况下冷却了经济，收益率也以类似方式上升。在1989年以来的以往降息周期中，两年期收益率在美联储开始降息一个月后平均下降15个基点。
德意志银行利率策略师史蒂文·曾表示，收益率的上升“反映了衰退风险的可能性降低”。“数据相当稳健。美联储可能会放慢降息的步伐。”
美国债券的下跌让人想起1995年美联储降息后的情形
两年期利率在1995年和2024年首次降息后上升
来源：Bloomberg
收益率的变动反映了美国经济的韧性和繁荣的金融市场限制了美联储主席杰罗姆·鲍威尔大幅降息的选项。也增加了鲍威尔效仿格林斯潘的可能性。
在1995年，格林斯潘和他的美联储同事仅在六个月内降息三次，从6%降至5.25%，此前曾急剧上调利率。在该年首次降息后12个月，10年期债券收益率上升超过100个基点，而两年期收益率上升了90个基点。
这次，收益率的上升也反映了人们对共和党可能在11月5日的选举中控制白宫和国会的日益担忧，这可能会导致财政赤字和通货膨胀飙升。
利率互换预计美联储将在2025年9月之前将利率下调126个基点，而一个月前为195个基点。
10年期国债收益率已上升至4.2%，从9月17日的15个月最低点3.6%反弹，恰好在美联储将利率下调50个基点的前一天。这一下降使得今年到周一为止，国债的总收益率降至1.7%，相比之下，短期国库券的收益率为4.3%。