美国财政部抛售回响1995年联邦储备降息周期后的情形 - 彭博社

美国财政部大楼位于华盛顿特区。

摄影师：Kent Nishimura/Bloomberg上一次美国政府债券像这样大幅抛售是在美联储开始降息时，艾伦·格林斯潘正在策划一次罕见的软着陆。

自9月18日美联储自2020年以来首次降息以来，两年期收益率已上升34个基点。1995年，当时由格林斯潘领导的美联储成功使经济降温时，收益率也类似上升。没有导致经济衰退。在自1989年以来的降息周期中，两年期收益率在美联储开始降息一个月后平均下降15个基点。

收益率上升“反映了衰退风险概率的降低，”德意志银行的利率策略师史蒂文·曾表示。“数据表现相当强劲。美联储可能会放慢降息的步伐。”

最新的美国债券抛售回响1995年美联储降息后的情形

1995年和2024年首次降息后，两年期收益率上升

来源：彭博社

收益率的回升显示出美国经济的韧性和活跃的金融市场限制了美联储主席杰罗姆·鲍威尔大幅降息的选项。这也增加了鲍威尔模仿格林斯潘的可能性。

在1995年，格林斯潘和美联储的同事们在六个月内仅降息三次——从6%降至5.25%——在此之前大幅上调。12个月后，10年期国债收益率在当年首次降息后跳升超过100个基点，而两年期收益率上升了90个基点。

这次，收益率的上升也反映出人们对共和党可能在11月5日的选举中控制白宫和国会的担忧，这可能会推动联邦赤字和通货膨胀。

利率互换显示，交易员预计美联储将在2025年9月之前将利率降低126个基点，而一个月前的预期为195个基点。

10年期国债收益率已飙升至4.2%，高于9月17日的15个月低点3.6%，就在美联储将借贷成本降低50个基点的前一天。这一抛售使得国债今年的总回报率截至周一降至1.7%，落后于国库券的4.3%，后者相当于现金。