因美联储将减持债券的速度放缓，债券价格下跌 - 彭博社

美国联邦储备系统

照片：彭博社/彭博社

全球债券正在下跌，因为投资者分析美国利率削减放缓的前景，这一趋势威胁到各地的债务头寸。

国债在周一大幅下跌的基础上进一步扩大了损失，10年期收益率首次自7月以来再次升至4.20%以上。德国同类债券的利率上升了四个基点，达到了自9月初以来的最高水平。下跌的趋势蔓延到亚洲，澳大利亚基准债务的收益率上升了16个基点。

此次抛售的核心是对美国货币政策前景的重新评估。由于美国经济依然强劲，且联邦储备银行的官员本周对未来利率削减的速度发出了谨慎的语气，交易员们正在减少对激进放松政策的押注。石油价格的上涨以及美国即将举行的总统选举后可能出现的更大财政赤字，只会加剧市场的担忧。

“距离美国选举不到两周，市场对财政前景及其可能对通胀施加上行压力的担忧加剧，”伦敦Neuberger Berman的高级投资组合经理罗伯特·迪什纳表示。

美国10年期国债收益率上升了两个基点，达到4.22%，加上周一超过10个基点的跳升。这一变动使得自2022年底以来一直处于倒挂状态的美国收益率曲线的一个关键部分变得陡峭，而三个月和10年期收益率之间的差距达到了近两年来的最窄水平。

Yardeni Research创始人Ed Yardeni在接受彭博电视采访时表示：“我们可能会在明年年初看到10年期美国国债收益率达到4.5%。”

根据掉期价格，交易员们将美联储利率在2025年9月之前的降息幅度减少了超过10个基点，暗示美联储的目标利率在3.50%-3.75%之间。

Apollo Management是认为中央银行可能在下次会议上维持利率不变的机构之一，而T. Rowe Price则预计美国10年期国债收益率将在明年升至5%，因为降息的风险可能较小，且经济增长改善。

彭博社策略师的看法…

“在未来几个月，国债可能会面临困难，随着美国经济保持韧性和对供应的担忧加剧，收益率将有强烈的上行偏向。”

Markets Live策略师Garfield Reynolds

前景在其他市场也正在重新评估。掉期显示，澳大利亚储备银行将在明年八月底之前仅将其基准利率下调近50个基点，这一预期是九月份货币政策会议后折扣的一半。同样，交易员将日本银行下次加息的预期提前到了六月，而上个月的预期则是七月。

在这种环境下，持有10年期日本国债的长期需求“可能会受到限制，因为其利率风险相对较高，”东京三菱UFJ摩根士丹利证券公司的高级固定收益策略师鹤田圭介在一份研究报告中写道。

新兴市场的债券也下跌，印尼五年期的收益率上升了七个基点。

并不是所有人都预计抛售会加剧。美联储和新西兰储备银行等机构正处于降息周期中，这应该会对债券产生潜在的支撑。

“从这里开始，我们可能会看到轻微的修正，”新加坡瑞穗证券固定收益销售副总裁露辛达·哈雷姆扎说。她表示，“由于中东紧张局势加剧或哈里斯在选举中获胜，可能存在更强反弹的风险。”

然而，目前，美国债务供应、选举的对冲以及市场对共和党在选举中大获全胜的风险的提前反应，可能会使国债的波动性高于正常水平。根据ICE BofA Move指数，国债的波动性已达到今年以来的最高水平，该指数根据期权跟踪美国收益率的预期波动。

黑石投资研究所是那些低配短期国债的机构之一。

“我们不认为美联储会像市场预期的那样迅速降息，”该公司的策略师们在一份报告中写道，其中包括魏丽。劳动力人口的老龄化、持续的预算赤字以及地缘政治碎片化等结构性变化的影响应该“在中期内保持更高的通胀和官方利率，”他们写道。

原文链接: 债券在交易者重新考虑美联储路径时无处不在地抛售