10年期国债收益率将很快达到5%：T. Rowe - 彭博社

Ruth Carson

2024-10-21

美国财政部大楼在华盛顿特区。

照片：曼德尔·南/法新社/盖蒂图片社

由于通胀预期上升和对美国财政支出的担忧，基准国债收益率可能很快达到一个关键水平，T. Rowe Price表示。

“10年期国债收益率将在未来六个月内测试5%的门槛，收益率曲线将变陡，”固定收益投资总监阿里夫·侯赛因表示，他帮助监督该公司约1800亿美元的资产。他在一份报告中写道，通往5%的最快路径“将是在美联储进行小幅降息的情况下”。

这一押注与市场对更低收益率的预期形成对比，此前美联储上个月首次在四年内降息。它还突显了在全球最大债券市场中日益激烈的辩论，此前强劲的经济数据引发了对降息速度的怀疑。

10年期国债收益率上次在去年10月交易时达到5%，是自2007年以来的最高水平，当时市场对长期高利率的担忧弥漫。如果侯赛因的预测准确，可能会出现剧烈的重新定价，因为策略师们目前预计收益率将在第二季度降至平均3.67%。

十年期国债收益率周一维持在4.08%。

胡赛因拥有近三十年的市场经验，他表示，财政部为融资公共赤字而进行的持续发行正在“淹没市场”以新的供应。同时，美联储的量化紧缩政策——试图在多年购买债券后减少其资产负债表——已消除了公共债务的一个关键需求来源。

收益率曲线可能会进一步陡峭，因为短期国债收益率的任何上升都将受到利率下调的限制，胡赛因表示，他也是T. Rowe Price的固定收益负责人。

德意志银行的私人银行部门上个月表示，十年期国债收益率将在明年九月达到4.05%，这一预测仅用了大约一个月就变得正确。与此同时，黑石投资研究所上周发布了一份报告，告诫投资者，随着新经济数据的发布，美国长期债务收益率可能会双向波动。

美国的财政状况已经出现裂痕，这为胡赛因的观点增添了可信度。该国的债务利息负担在截至九月的财年中达到了自1990年代以来的最高水平，但前总统唐纳德·特朗普和副总统卡马拉·哈里斯都没有将减少赤字作为其竞选的关键要素。这使得美国公共债务成为市场参与者面临的一个关键风险。

美联储最可能的情景是一个小幅降息的时期，类似于1995年至1998年间的降息，Husain表示。在这种情况下，中国将注入更多刺激以帮助其自身经济，推动全球增长，并为美联储官员创造更清晰的前景。

也存在一个正常放松周期的前景，即美联储降息直到接近中性利率，Husain认为中性利率可能在3%左右。他还考虑了美国进入衰退的情景，这将刺激激进的降息。

“如果投资者与我意见一致，认为短期内衰退不太可能，他们应该考虑在长期国债收益率上升的方向上进行布局，”Husain写道。