美国的降息无法拯救欧洲股市，尽管结果惨淡 - 彭博社

荷兰费尔德霍芬的ASML总部，拍摄于10月17日。

摄影师：彼得·博尔/彭博社欧洲最大公司的利润警告接连不断——与美国财报季的乐观开局形成鲜明对比——显示该地区的股市可能会继续落后于华尔街。

根据彭博情报汇编的数据，在本季报告的15家MSCI欧洲指数公司中，几乎一半未能达到利润预期，而仅有27%超出预期。进一步的失望包括三家欧洲最大的上市公司。

法国奢侈品巨头LVMH的销售下滑以及荷兰芯片设备制造商ASML Holding NV的订单簿低于预期，导致各自行业大幅下跌。瑞士食品巨头Nestle SA也下调了其销售和利润指引。上个月，汽车行业向市场发布了一波来自Stellantis NV、梅赛德斯-奔驰集团和宝马集团的利润警告，该行业指数目前在2024年中远远是欧洲表现最差的，下降了10%。

这种盈利差异突显了为什么Stoxx 600的交易估值比S&P 500低约40%的历史记录。这也是宏观形势差距的一个迹象：与欧洲股票不同，美国股票受益于稳健的经济和劳动市场。

“显然，这不是欧洲股票的最佳环境，”巴黎La Francaise资产管理公司的策略师Francois Rimeu说。“欧洲的宏观背景糟糕，盈利趋势与美国完全不同。”

S&P 500今年上涨了22%，是Stoxx 600以美元计回报的三倍多。与此同时，欧洲公司面临的逆风不断增加。

该地区最大的经济体德国预计将 收缩 第二年。法国的CAC 40指数今年保持平稳，这是政治动荡、信用评级下调和增税计划的结果。最重要的是，中国作为奢侈品和汽车制造等行业的主要盈利来源，正陷入经济放缓，最近宣布的刺激措施不太可能带来立即的缓解。

“对盈利警告的剧烈价格反应表明坏消息尚未被计入，”BI策略师Laurent Douillet和Kaidi Meng在一份报告中写道。策略师们表示，投资者更关注“在欧洲的去通胀背景下，‘量的恢复、定价能力和利润弹性’。”

花旗集团的一项指标比较了盈利下调与上调，自6月以来大多数周都呈负面。根据彭博情报汇编的数据，2024年的盈利增长预期已从今年早些时候的6%以上滑落至3%。

包括奢侈品和汽车制造商在内的消费品股票预计将出现17%的年度盈利下降，这是Stoxx 600各行业中最大的，BI汇编的数据表明。

金融股票——2024年欧洲表现最佳的行业——将成为例外，贷款损失准备金预计将下降，而收入保持稳定。预计更高的费用收入也将部分抵消净利息收入的损失。预计它们的利润今年将增长11%。

可以肯定的是，一些人认为欧洲股票足够便宜，可以吸引投资者。

“估值无疑是有吸引力的，”位于巴黎的Eleva Capital高级投资组合经理Stephane Deo表示。“正是在市场过于悲观时，你才会获得赚钱的机会。”

这种前景在雀巢的表现中部分得到了反映，尽管在2024年期间其股价下滑，但在盈利公布当天其股价反弹，尽管其利润预警后对2025年利润率的积极评论。

不过，其他人警告称，只要盈利令人失望，欧洲将继续处于劣势。

“欧元区股票将继续落后于美国，”摩根大通的策略师们在一份报告中写道，报告由Mislav Matejka领导。盈利增长预期持续被下调，“目前尚不清楚这种情况何时会改变。”