南非电力线路铺设计划将推动债券市场复苏 - 彭博社

一项价值数十亿美元的计划旨在扩展南非的电力传输网络，这可能为该国的公司债券市场提供一线生机，因为该市场正努力从疫情后的低迷中恢复。

南非国家传输公司，一家将与母公司Eskom Holdings SOC Ltd.分开运营的国有公司，本周表示计划在未来五年内投资1120亿兰特（64亿美元）用于传输能力建设。

NTCSA表示，它正在考虑自己建设基础设施或支付开发商建造传输线路，然后接管这些线路，以及可能涉及向私营公司发放特许权的“独立传输项目”。根据兰德商人银行的说法，尽管尚未决定融资模式，但至少部分资金必须来自资本市场。

“传输基础设施资本密集，需要长期融资，”兰德商人银行的信用分析师凯特·拉什顿在报告中写道。“包括银行和债券市场在内的债务市场将是重要的债务融资来源。”

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传输线路的新发行潮——以及国有企业的其他基础设施支出——可能有助于复兴公司债券市场，在该市场中，新发行仍低于Covid-19使经济收缩之前的创纪录水平。

2019年，公司债券销售达到1690亿兰特，但在2020年大幅下滑。今年的发行量为1160亿兰特，根据兰德商人银行汇编的数据，该银行预计到年底借款将达到1310亿兰特，而国有企业仅贡献150亿兰特。

南非的公司债券发行

新的债务销售仍低于疫情前水平

来源：兰德商人银行

“在那个市场上确实有筹集资本的空间，”JSE有限公司资本市场总监Valdene Reddy表示，该公司运营着该国的股票和债券市场。“传输公司将是一个很好的练习，但在重组资产负债表方面仍有大量工作要做。即使这不是短期计划，而是中期计划以上市股权或债务，准备好这个管道将是相当健康的。”

在10月9日的评估中，穆迪评级表示，Eskom将不得不筹集债务以融资网络投资，但其在没有新的政府担保的情况下以商业条款进入市场的能力将取决于“其运营、债务收集、治理和监管安排的显著改善。”

穆迪将NTCSA母公司Eskom的债务评级为B2，低于投资级五个级别，并给予该公司Caa1的基准信用评级——被描述为“在没有来自关联公司或政府的特殊支持的情况下，面临非常高的信用风险。”

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国家财政部表示，正在制定一个由世界银行多边投资担保机构支持的信用担保计划，以降低私人投资者的风险。

这将取代用于鼓励私营部门投资超过2000亿兰特可再生能源发电项目的明确政府担保，但增加了政府的或有债务责任。

政府担保可能是投资的一个要求，全球可再生能源业务的首席技术官Jaideep Sandhu在财政部宣布之前的采访中表示，Engie SA是世界上最大的电力公司之一。

三位熟悉情况的人士表示，NTCSA或私营公司也可以通过南非与一些世界上最富有国家签署的93亿美元气候融资协议“公正能源转型伙伴关系”为其项目获取资金。

不过，他们表示，担保仍然可能是促进该资金的必要条件，并要求不透露身份，因为尚未发表公开评论。

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市场资助输电支出的能力将取决于发行人的结构以及担保（如果有的话），Ninety One UK Ltd.的投资组合经理Thys Louw表示，该公司是Eskom债务的第五大持有者。

“总体而言，这是一个相当大的规模（每年超过10亿美元），但考虑到南非债务市场的规模，我认为如果结构合理，市场将能够吸收它，”Louw说。其他关键问题将是“他们希望市场吸收多少，最后定价是多少，”他说。