即使中东冲突升级，石油远期市场的倒挂风险依然存在 - 彭博社

Lucia Kassai

2024-10-10

德克萨斯州米德兰的石油储存罐。

摄影师：安东尼·普里埃托/彭博社欢迎来到我们关于推动全球经济的商品的指南。今天，记者露西亚·卡赛分析了尽管地缘政治紧张局势升级，油价滑入正向市场结构的可能性。有关玻利维亚天然气战略崩溃的评估，请阅读此文。要将此通讯直接发送到您的收件箱，您可以在 这里注册。

以色列和伊朗之间的冲突正在让石油交易员感到紧张，因为他们权衡加剧的地缘政治紧张局势对明年即将到来的额外生产的影响。

尽管当前市场波动性很大，但彭博社调查的交易员仍然押注原油价格将在明年转向看跌的正向市场结构——这表明供应过剩。

在俄罗斯入侵乌克兰之后，随着中东冲突升级，石油在过去两年大部分时间里处于倒挂状态，这是一种看涨结构，即立即交付的桶装油价格高于远期交付的价格。

但布伦特和西德克萨斯中质油的即期合约预计将在2025年上半年转向正向市场结构，因此立即交付的石油将更便宜。这也意味着投资者在滚动合约时将亏损。

布伦特原油上一次处于顺价是在2023年12月

来源：ICE

注意：数据不包括到期日

然而，过剩的程度广泛受到争论。一家具有相当市场曝光度的交易商预测每日过剩70万桶，而麦格理集团预计供应将超过需求100万桶。

欧佩克及其盟友将重返市场的产量明年并不完全清楚，但这些流动的恢复正值美国、加拿大、圭亚那和巴西预计将增加产量。

麦格理的全球石油和天然气策略师维卡斯·德维迪预计，顺价将在第二季度达到最陡峭的水平，当时美国和欧洲的炼油厂将在夏季驾驶季节之前进行维护。这可能会激发对储存空间的需求，无论是在油罐场还是在船只上。

根据彭博社的数据，布伦特的即期价差上一次处于顺价是在2023年12月，而WTI的最近合约在2月份则显示出过剩。

可以肯定的是，中东的局势仍然是一个变数，如果石油设施受到攻击或关键水道被封锁，可能会发生重大供应中断。不过，目前交易员似乎在押注这种中断不太可能发生。

—露西亚·卡赛，彭博新闻

美国天然气库存预测，2024-26

来源：彭博新能源财经

注意：基于截至2024年10月2日的预测。虚线段表示预测。

彭博新能源财经的分析表明，美国在这个冬季将有充足的天然气储存。2024-25年冬季的最新预测显示，季初储存量为3943亿立方英尺，季末为1797亿立方英尺。分别比五年平均水平高出226亿立方英尺和167亿立方英尺。冬季需求增长预计将超过供应的增加，因为液化天然气的消费在住宅和商业部门上升。

飓风米尔顿正在佛罗里达州肆虐，带来强风和大雨，超过300万人停电。关于风暴的持续更新请见这里。

中国最大的煤矿公司将建设另一个大型项目，以为石化制造商提供原料，并帮助消除化石燃料的潜在过剩。中国能源投资公司将在新疆设施上投资1700亿元人民币（240亿美元）。

关西电力公司将在日本关闭一座核反应堆，因为发现了一个 “微小”管道漏洞，这可能会增加填补电力短缺所需的化石燃料需求。

墨西哥总统克劳迪娅·谢因鲍姆 将在预计将获得批准的立法下获得对Pemex和国家电力公司的更大控制权。这一变化将迫使这些公司优先考虑政府的社会和经济目标，而非利润。

在商品市场，对中国进行做空通常不是一个好主意。然而，正如彭博社观点的哈维尔·布拉斯所写，力拓公司在其67亿美元收购锂矿商的交易中正是这样做的。