格里福斯创始人的后代即将失去控制权 - 彭博社

Clara Hernanz Lizarraga, Rodrigo Orihuela

格里福斯总部位于巴塞罗那；创始人的后代面临失去控制权的风险。摄影师：安赫尔·加西亚/彭博社八十多年来，约瑟夫·安东尼·格里福斯·罗伊格的后代一直在管理他在西班牙内战后创办的制药公司。但是在纽约做空卖家哥谭市研究公司于一月发布的批评报告后，位于巴塞罗那的格里福斯股份有限公司的股票下跌了三分之一，如今这个家庭即将失去控制权。

格里福斯长期以来因其治理不善和缺乏透明度而受到关注，但一些投资者忽视了这些问题，因为该公司是全球血浆采集及其转化为治疗肝炎和血友病等疾病的三大主导公司之一。然而，如今，投资公司布鲁克菲尔德资产管理公司正在与拥有公司三分之一以上股份的创始人后代进行谈判，以将其私有化。“对这个家庭来说，这是一个绝望的局面，”Trea资产管理公司的哈维尔·布伦说，“这是拯救他们财产的转折点。”

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空头卖家的攻击是过去十年在欧洲市场上最大的攻击之一，突显了家族企业在全球市场上市时面临的风险。这些企业渴望利用在纽约或伦敦上市所带来的资金和曝光率，但并不总是摆脱旧习惯，完全采纳华尔街的规范。“家族希望保持控制，保护遗产，而这并不总是与最大化股东价值相兼容，”马德里 IE 家族企业中心主任克里斯蒂娜·克鲁兹表示。“家族企业的领导者不习惯与外部投资者共同做出决策。”

创始人的孙子维克托·格里福尔斯·鲁拉在 2006 年监督了 Grifols 在马德里和纽约的上市。他还是 Scranton Enterprises BV 的所有者。这家投资公司是 Grifols 的第二大股东，也是空头卖家质疑该公司账目及其与创始家族关系的指控的焦点之一。

西班牙监管机构于9月25日宣布将对Grifols处以罚款，原因是其在多个财务报告中披露了“误导性”信息，并宣布已对Gotham启动了针对市场操纵的纪律程序。Grifols在纽约起诉Gotham，否认任何不当行为，并声称监管罚款将低于100万欧元（110万美元）。Gotham、其家族及Scranton拒绝发表评论。

在2000年至2018年间，Grifols在超过六项收购中投入了超过80亿美元，巩固了其作为欧洲最大血浆衍生产品制造商的地位，并加强了其在美国的业务。由于血浆短缺，在美国收购献血中心是合理的，因为该国是为人们支付血液费用的少数几个国家之一。尽管收购使Grifols的采集中心数量增加了五倍，但公司在同一时期的债务至少增加了12倍。

2018年12月31日，该公司低调宣布Scranton已购买了Grifols在当年早些时候收购的几家血液提取公司。价格正是Grifols几个月前支付的金额，Gotham在其1月份的报告中对该交易进行了严厉批评。起初，投资者并未对此感到不安。在接下来的两年中，Grifols的股价上涨了近50%，使其市值超过200亿欧元，并将其家族财富提升至约60亿欧元。

在2021年，Grifols借入了20亿欧元以收购德国的Biotest AG。这一次，股东们感到害怕。尽管Biotest拥有一些有前景的药物，但其运营处于亏损状态。随着疫情减退和利率上升，投资者突然将注意力集中在Grifols日益增长的债务上。

与此同时，分析师指出，该公司与投资者的沟通一直很差，这种情况变得更糟：季度业绩报告结束后，投资者关系团队通常在下午早早关闭。José María Cánovas，曾是JB Capital的股票分析师，现在管理富人的资金，他表示，金融界对家族管理和Grifols与Scranton之间的紧密联系越来越担忧。“自上市以来，大家都知道公司存在非常严重的治理问题，”Cánovas说。“他们并不关心投资者。”

为了应对这些担忧，Grifols在2022年聘请了首位非家族首席执行官Steven Mayer，他是Cerberus Capital Management的老兵。在新职位的首次业绩发布会上，Mayer承认了Grífols家族的失误。“我并不是在指责过去，”他说，随后暗示前管理层缺乏跟进和专注。“我认为我们需要在组织中恢复一些这一点，”他指出。

Mayer在仅仅四个月后就离开了公司，理由是健康问题，随后由长期董事会成员Thomas Glanzmann接任。几个月后，Glanzmann也被任命为首席执行官，取代了两位担任共同首席执行官的家族成员。但这一切对Gotham来说都不够，它在新年后发布了报告，引发了Grifols股票的暴跌。在四月，前Olympus Corp. US的总裁Nacho Abia担任首席执行官，而Glanzmann现在仅担任非执行主席。

这个夏天，Brookfield和Grifols确认了关于一个初步协议的报道，该协议将Grifols的控制权转让给总部位于多伦多的金融巨头，该公司在全球管理着1万亿美元的资产。（Brookfield资产管理公司的主席Mark Carney也是Bloomberg Inc.的主席。）其他风险投资公司也考虑了提出报价的可能性，可能还有一些公司继续研究这一想法，消息人士表示，他们要求不被透露身份，因为这是私人性质的谈话。尽管家族可能在Grifols中保持某种角色，“他们的参与无疑会减少，”马德里Bestinver证券的分析师Patricia Cifuentes指出。“对他们来说，失去对一家有潜力的公司的控制权要比控制一家注定会遇到问题的公司要好得多。”

原始备注：做空者的攻击如何威胁到一家西班牙家族公司

内容为西班牙语：