高盛的鲁布纳表示，标准普尔股票指数将在年末达到6,000点 - 彭博社

美国股市应该在年底前反弹，但在此之前需要经历由技术定位、资金流动和选举前焦虑驱动的不利短期局面，摩根士丹利集团全球市场和战术专家董事总经理斯科特·鲁布纳表示。

“我在季度末的战术上持负面态度，但目标是标普500的FOMO年终反弹，”鲁布纳在周五给客户的通知中写道。

在第三季度结束前还有七个交易日，风险包括周五的期权到期和标普500指数的伽马——期权波动性的一个衡量指标——转为负值。过去两天，长期伽马头寸下降了大约61亿美元，这是自2019年以来摩根士丹利数据集中第三大降幅。综合来看，这意味着华尔街的交易商不会在这个下跌中买入以维持市场中性头寸。

摩根士丹利来源：摩根士丹利此外，预计在接下来的一个月左右，卖压将更加剧烈。鲁布纳写道，十月通常是活跃的共同基金抛售表现最差的头寸以准备年终的时候。同时，养老基金已完全资金到位，摩根士丹利预计它们将减少股票风险并转向投资级信用。

随着选举临近，机构投资者正在“减少1 delta并增加方向性对冲，”鲁布纳写道，这意味着他们正在出售偏爱的多头头寸并购买标普500的看跌价差以对冲可能的损失。他还看到对冲基金的卖出压力加大，这些基金仍然面临较高的选举风险，通常在投票前会减少头寸。而且，由于55%的公司处于预盈黑窗期，直到10月25日，回购将无法吸收供应。

更重要的是，趋势跟随系统基金的定位在接下来的五个交易日内是看涨的，然后倾向于下行。如果市场转为负面，商品交易顾问（CTAs）预计将在下个月出售470亿美元的美国股票。

高盛来源：彭博社因此，短期的局势是波动交易、股价下跌和波动性上升，Rubner写道。他推荐的交易之一是购买S&P 500 11月24日的5%虚值回溯看跌期权，这允许持有者在合同有效期内以最有利的基础资产价格行使衍生品。

根据Rubner的说法，选举结束后情况将会改变，无论谁获胜，S&P 500都将开始“FOMO年终反弹”，他预计最终将达到6000点。“市场将在2025年像一堆RINO（名义上的衰退）投资组合一样交易，”他写道，并指出投资者可能会在11月和12月追逐风险，并将他们的投资组合从现金重新配置到股票中。

高盛来源：高盛根据高盛的数据，自1900年以来，S&P 500在选举年的11月和12月的中位回报率为3.4%。一旦投票结果确定，Rubner预计股市的广度将改善，并且他预计再通胀交易以及价值股、能源股和新兴市场股票将表现优于大盘。