意外之财等待新兴市场债务，随着美联储准备降息 - 彭博社
Maria Elena Vizcaino, Kevin Simauchi
摩根大通资产管理，范艾克协会公司和冯托贝尔资产管理正在押注，从新兴市场撤出的数十亿美元将随着美国借贷成本的下降而开始回流。
他们表示，以当地货币计价的债务应当是最有可能上涨的，因为新兴市场的中央银行希望跟随美联储的步伐。长期债券被视为引领反弹。
“久期将成为目标，”摩根大通资产管理在伦敦的新兴市场债务负责人皮埃尔-伊夫·巴尔欧在一次采访中表示。“当我们谈论参与久期时，亚洲是一个值得关注的地方。”
长期债券在降息时代表现优于其他债券
来源：彭博社
注：EM本地货币政府通用指数的债券回报数据
交易员们正在增加对美联储将在周三降息半个百分点的押注，几天前这一押注似乎几乎已经结束。
随着借贷成本的下降，改善的风险偏好可能会吸引资金流入新兴市场资产，格拉梅西基金管理公司表示，这结束了一个投资者将现金停放在美国债券安全中的压力期。根据EPFR数据，自2022年初以来，新兴市场债券基金损失了1530亿美元。
根据摩根大通公司的说法，发展中国家的增长仍然强劲，该公司上周建议在新兴市场本地货币债务中保持超配。到那时，该资产类别自5月底以来落后于国债反弹68个基点，因为美国掉期市场预计政策将放松，分析师萨阿德·西迪基领导的团队写道。
由于中央银行的宽松政策削弱了收益，且对美国经济衰退的担忧可能引发避险情绪并推动美元，巴克莱的策略师安德烈·基古尔在周四的一份报告中写道，货币前景变得更加模糊。巴克莱表示，来自哥伦比亚、匈牙利、墨西哥和南非的货币可能需要更加谨慎。
以下是美联储决策后，全球各个新兴市场可能出现的情况。
欧洲、中东和非洲
根据格兰特·韦伯斯特的说法，东欧信用指标强劲的国家发行的债务更能抵御经济下滑，他负责九十一公司的新兴市场主权债务和货币。
韦伯斯特在一次采访中表示：“全球活动正在放缓，美国经济也在放缓，这使我们对高收益货币和债券市场更加谨慎，尤其是在新兴市场国家的经济放缓加速的情况下。”他补充说，他也对本币债务持超配态度。
波兰几乎一年以来一直保持借贷成本不变，是关注美联储的国家之一，考虑到美国的宽松政策可能是 明年开始降息的潜在触发因素。匈牙利在八月暂停了宽松政策，也在 密切关注新兴市场对美联储和欧洲央行的反应。
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摩根大通的Bareau管理着约500亿美元的新兴市场固定收益，他看好南非的债务，因为在5月份的意外选举结果后，政治不确定性有所减弱。
亚洲
受困的亚洲货币有望受益，因为日本银行逆全球趋势，提高利率并推动日元上涨。这次加息引发了套利交易的平仓，投资者借入低收益货币如日元，以购买其他高利率货币。
尽管套利交易的回撤对其他许多新兴市场造成了伤害，但日元的升值将推动亚洲货币，Vontobel资产管理公司的投资者Thierry Larose表示，他看好韩元。
“在短期内，这对市场是负面的，”Larose说，他的公司在6月底管理着34亿欧元（38亿美元）。“但从长远来看，我们认为至少现在日元开始升值，这可能会释放一些其他亚洲货币的价值潜力。”
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拉丁美洲
与此同时，拉丁美洲在该地区两个最大经济体的政策不确定性中面临投资者的反弹。投资者表示，全球经济放缓的痛苦将对这个资源丰富的地区造成最严重的打击，减少任何美联储引发的反弹的潜在收益。
“逐一观察拉丁美洲货币，要么是特有故事有问题，要么是没有足够的收益缓冲，”信贷农业的新兴市场研究与战略负责人Olga Yangol表示，她偏好台币和印尼盾的多头。
在墨西哥，新立法机构——由执政党控制——正在通过批评者称将削弱政府制衡的宪法变更。
该地区的中央银行在疫情冲击后率先收紧政策，也引领了宽松运动，几乎没有空间进行更多降息交易。
“在曲线前端押注政策利率下调几乎没有利润可图，因为这些已经被大致定价，但市场利率沿其收益曲线反弹的潜在利润却很大，”纽约Van Eck的新兴市场资金经理David Austerweil表示。
巴西中央银行实际上正在准备加息——这一决定将在美联储之后几个小时内做出——因为总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦的雄心勃勃的支出计划对通胀预期造成了影响。
一些资金经理预计，在11月美国选举后，将会有更彻底的资产重新配置。
“进入新兴市场的投资者将在11月的第一周之后进行更深入的研究，而不是在此之前分配额外资产并试图对该事件做出判断，”投资于 Lazard资产管理公司的投资者Arif Joshi表示，他偏好以硬通货计价的长期债务。