OPEC+ 面临新问题：德克萨斯州天然气管道 - 彭博社

在二叠纪盆地的一个石油泵。

摄影师：布兰登·贝尔/美联社北美现在是常识认为美国页岩行业应该放缓的时候。随着油价在过去一年中暴跌25%，你会期待公司肯定会通过减少钻探来反应。然而，美国的石油产量增长即将重新加速。这一活动的激增将发生在对OPEC+来说的一个糟糕时刻。沙特阿拉伯和俄罗斯，作为石油卡特尔的领导者，已经在与供应过剩的市场作斗争，特别是在2025年初。美国原油产量显然会违背商品市场的周期性特征，原因与石油本身的供需关系关系不大。相反，这一切都与天然气有关。让我来解释一下。当页岩公司在二叠纪钻探时，这个从西德克萨斯延伸到新墨西哥州东南部的能源丰富地区，他们通常会在抽取石油的同时抽取一些天然气。自2018年以来，这种所谓的“伴生”气体的产量已经增加了三倍多，超出了当地的需求和管道能力。结果是什么？二叠纪的天然气价格暴跌，以至于生产商不得不支付消费者以摆脱这些分子。负价格的问题，如这一情况所称，并不新鲜。二叠纪在过去几年中偶尔遭受过这种情况，但自2024年初以来，负价格已成为常态，随着年份的推移，价格缺口只会加深。根据天然气情报的数据，Waha，二叠纪一个重要的交易中心，今年迄今为止有46%的天数价格低于零，包括自7月26日以来几乎每天都如此。本月的低点，二叠纪的能源公司被迫支付近每百万英热单位5.2美元的创纪录费用来赠送他们的天然气。一年前，页岩公司每百万英热单位的天然气收入约为2美元。

支付以出售

由于管道容量不足，位于德克萨斯州西部的二叠纪地区附近的瓦哈中心天然气价格今年已大幅跌至零以下

来源：彭博社

备注：月平均

为了避免支付创纪录的天然气销售费用，页岩公司已放缓新井的投产速度，一些公司甚至关闭了现有井。“我们甚至在一定程度上减少了石油产量，以确保我们的天然气生产在本季度略有降低，这种情况我们在第三季度也继续保持，”页岩生产商钻石背能源公司董事长兼首席执行官特拉维斯·斯泰斯上个月对投资者表示。因此，二叠纪的石油生产增长没有预期的那么多，特别是在今年第二季度。这一情况即将改变。进入马特霍恩快线管道，这是一个新的580英里管道，从二叠纪地区延伸到休斯顿郊区，能够运输该地区相当一部分的天然气产出。这个新管道将在接下来的几周内开始输送，将允许公司将其天然气输送到美国墨西哥湾沿岸的需求中心，从而提升区域价格。预计另外两条管道将在2026年投入使用，第三条将在2027年投入使用。

成长

美国总石油液体生产，年度增长（3个月滚动平均）

来源：基于EIA数据的彭博社观点计算

目前，马特霍恩是关键。当它开始商业化输送时，瓦哈价格应该会恢复，从而给页岩公司带来提振。反过来，他们将重新投产一些之前推迟的新井，并结束对现有井的限制。高管们告诉我，这将推动2024年第四季度和2025年第一季度的石油生产。提升的规模和可持续性仍不明确，因为它将与其他影响市场的力量相碰撞：价格下跌。尽管如此，合理的预期是，美国总石油生产在7月份被定为每天2020万桶（这是最后一个可用可靠数据的月份），到年底可能会上升到2040万到2050万桶。如果在12月达到这个水平，那么美国总石油生产将比2023年12月高出约40万到50万桶每天。如果美国石油价格保持在每桶70美元以下，二叠纪的活动激增可能会迅速消退。对于石油公司来说，页岩的优势在于它们可以迅速调整支出以应对市场条件的变化——这与大型石油公司的超级项目相反，后者需要数年甚至数十年的时间才能建成。但至少在几个月内，这可能会使OPEC+控制市场的努力变得复杂。

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