开始你一天需要知道的五件事：美洲 - 彭博社

David Goodman

早上好。美元跌至八个月来的最低水平，交易员对美联储本周将采取多大幅度的降息意见不一，咖啡价格飙升。以下是市场动态。 — 大卫·古德曼

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美元下跌

交易员通过抛售美元开启了市场的大周，彭博社的货币指数周一跌至 八个多月来的最低水平。这一举动受到日元强劲的推动，日元触及了 自2023年7月以来的最高水平，市场普遍猜测本周的一系列中央银行决策将导致美国和日本之间的利率差缩小。

25还是50？

对于市场而言，进入这一周的最大问题是美联储是否会在周三选择降息25个基点还是50个基点。交易员认为这是一个非常接近的决定，尽管在上周几乎完全排除了这一可能性后，他们今天略微增加了对更大幅度降息的押注。这使得两年期美国国债的收益率回到两年来的最低水平，并对美元施加了压力。爱德蒙·德·罗斯柴尔德的分析师总结了这种情绪，写道“对中央银行意图的如此多不确定性是前所未有的。”

稳定的股票

尽管如此，股票在本周以低调的方式开始，欧洲的基准Stoxx 600指数和美国股指期货在上周的可观涨幅后保持在狭窄的区间内。市场对 第二次刺杀 前总统唐纳德·特朗普的消息反应不大。特朗普媒体与科技公司的股票在盘前交易中上涨了多达10%，因为候选人表示他“绝对没有出售”其股份的意图，锁定期将在本周到期。

增长问题

在本周之后，美国经济增长，而非降息，将是维持股票反弹的关键，摩根士丹利的迈克·威尔逊表示。这位策略师表示，“如果劳动数据从这里开始疲软，市场可能会以风险规避的基调交易，无论美联储的首次行动是25个基点还是50个基点。”高盛和摩根大通也警告称，考虑到经济前景不明，利率对股票的影响较小。同时，花旗集团表示，特朗普和卡马拉·哈里斯的政策对美国股票的影响似乎是负面的，民主党候选人提高企业税的计划被认为影响最大。

咖啡价格飙升

一 杯咖啡 的价格将进一步上涨，因为持续的供应中断使优质阿拉比卡咖啡豆的成本达到13年来的最高水平。期货在纽约上涨了多达2%，达到每磅2.6475美元，为2011年以来的最高水平。今年价格上涨了大约40%，因为便宜的罗布斯塔咖啡豆短缺刺激了对阿拉比卡品种的需求，后者受到专业连锁店的青睐。

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早上好，欢迎来到美联储周。

我在加利福尼亚州亨廷顿海滩写这篇文章，我的播客联合主持人Tracy Alloway和我将在Future Proof会议上与Ariel Investments的创始人John Rogers进行Odd Lots的现场录制。

在我打字的时候，周三50个基点的降息几率微弱领先，但仍然是个抛硬币的结果。这是很长一段时间以来美联储的第一次利率决定，确实存在一些戏剧性和不确定性，关于鲍威尔及其团队将会做什么。

值得注意的是，过去几天事情变化得如此之快。一周前，50个基点降息的概率为30%。一个月前，这一概率接近25%。

但上周的通胀报告转化为中央银行首选的价格压力指标——核心个人消费支出物价指数的冷静读数。而各种美联储观察者从媒体中捕捉到了鸽派信号。

无论如何，我们很快就会知道。如果真的降50个基点，这将进一步巩固这个周期的奇怪性。人们对激进开局持怀疑态度的原因之一是，历史上，像50这样的举动通常与危机相关。但现在，股票距离历史最高点仅一步之遥。经济似乎仍在显示出不错的增长。而失业率虽然在上升，但仍处于历史低位。

几乎任何关于美联储周期的研究都有一个问题，那就是我们没有太多的案例可供参考。数据集很小。而且不仅小，情况总是不同。2020年与2008年截然不同，而2008年又与2000年大相径庭。

了解历史显然是有用的，但历史常常会误导人。当通胀在2021年真正开始飙升时，人们回顾了1970年代，因为那是美国最后一次真正面临严重通胀问题的时期。但当时的条件和原因截然不同。当美联储开始激进加息时，普遍认为这会导致衰退（就像沃尔克冲击期间一样），但结果并没有如预期那样发展。由于各种原因（将在未来几十年内讨论），动态结果非常不同。

在各个方面，过去的4.5年与之前的任何事情都截然不同。因此，尽管在没有危机（甚至可能没有衰退的情况下）时以50的速度前进似乎很奇怪，但重要的是要记住，过去几年，过去并不是一个特别有用的指南。

乔·韦森索尔是彭博社《Odd Lots》播客的联合主持人。关注他在X上的动态 @TheStalwart

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