中国为降温债券反弹采取的措施削弱了对财富产品的需求 - 彭博社

中国官员对创纪录的债券反弹采取反制措施的迹象正在阻碍至少一组投资者，这些投资者一直是近期涨幅的关键驱动因素。

根据普益标准的数据，8月份财富管理产品的净购买量较上月暴跌90%，仅为今年平均水平的三分之一。同时，专注于债券投资的基金筹集的现金比今年6月创下的高峰低70%，Z-Ben Advisors表示。

近期流入资金的下滑可能是国家债务市场热潮失去动力的迹象，冷却了 反弹，使基准收益率降至历史低点。分析师表示，压力可能会延续到9月份，因为这个月份通常会因对金融机构资产负债表的监管检查而看到财富管理产品的赎回增加。

这一转变发生在当局加强措施以遏制反弹之际，从最初的口头警告到更具体的措施，例如 在二级市场出售证券。在7月份进行一轮降息后，主要银行存款利率的稳定也削弱了对固定收益基金和财富产品的需求。

中国债券基金筹集现金的速度放缓

来源：Z-Ben Advisors

华创证券首席固定收益分析师周冠南表示，到今年年底，互惠基金可能“改善流动性管理并更加谨慎”。“展望未来，固定收益市场预计将不那么活跃，投资者对交易债券的热情将在10月份降温。”

受到房地产危机、股市下跌和不吸引人的存款利率的影响，投资者将资金投入到理财产品中以寻求更高的回报。随后，这笔资金的大部分被投资于固定收益市场，导致今年除了两个月外，基准主权收益率均有所下降。

这让北京对金融风险感到担忧，因为在市场反转中，收益率的飙升可能会引发风险。

自八月以来，监管机构一直在加大措施以冷却债券反弹。过去一周，国有银行在二级市场上被观察到 出售 长期政府债务，这表明中国人民银行正在试图为收益率设定底线。

“债券市场的绝对回报已经下降，”东方证券首席固定收益分析师齐胜表示。“短期和长期债券都应该在一个范围内波动。”

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对债券前景的日益谨慎，加上新的行政障碍，如审批流程放缓，导致固定收益基金的新发行数量减少。根据Z-Ben Advisors的数据，上个月新基金的收益降至393亿元（55亿美元），接近自二月份以来的最低水平。

8月份，净投资1410亿元现金于财富管理产品，较上月的1.47万亿元下降，数据由普益标准编制。该咨询公司表示，这类产品通常将超过一半的资本投资于固定收益资产，另有39%投资于货币市场工具。

尽管近期需求下降，东方证券的齐分析师表示，中国的政府债券不太可能进入长期下滑，财富管理产品的流入可能在第四季度再次回升。

中国人民银行仍然被经济学家预测将在今年晚些时候放松货币政策，以支持疲软的增长，这可能会惠及债券市场。该国的基准10年期收益率在周五接近2.09%的历史低点。

“在这个阶段，债券市场下跌和重大财富管理产品赎回形成负反馈循环的可能性不高，”民生证券的分析师在本周的一份研究报告中写道。“但我们仍然应该关注财富管理产品对债券市场造成的干扰。毕竟，新的流入速度正在放缓。”