克里斯蒂娜·拉加德对利率削减未提供帮助，欧洲央行静待答案 - 彭博社

克里斯蒂娜·拉加德在德国法兰克福举行的利率决策新闻发布会上，时间为9月12日。

摄影师：克里斯蒂安·博奇/Bloomberg关于 欧洲中央银行 何时下次降息的线索在周四很少，拉加德主席和同事们在等待有关经济恶化程度的数据——以及这将如何影响通货膨胀。

在今年第二次将关键存款利率下调四分之一点的情况下——如预期的那样——欧洲央行重申不会承诺特定的借贷成本路径。拉加德简单地表示，下降的趋势“相当明显”。

这一决定伴随着对未来三年欧元区产出的轻微下调——突显出一些分析师认为会抑制价格压力并加速降息步伐的恶化背景。

观看：欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在法兰克福发言。

但对2024年和2025年基础通货膨胀的前景被略微上调。与此同时，拉加德缺乏指导，使交易员们减少了对欧洲央行下个月降息的押注，预计在12月的年终会议上会有广泛预期的举动。

“拉加德避免承诺货币政策路径，随着法兰克福机构上调2024年通货膨胀预测并下调增长预期，我们不指望很快会有明确的方向，”卡尔米尼亚克投资委员会成员凯文·托泽特表示。“数据依赖仍然是核心。”

货币市场现在将10月份降低存款利率从当前的3.5%的机会评估为20%——低于本周早些时候的约40%。熟悉情况的人士表示，届时采取行动的门并未完全关闭，但不太可能。

彭博经济学的看法……

“管理委员会可能会抵制在10月份再次采取行动的压力，并等到12月份在获得更多价格压力数据时再进行降息。”

——大卫·鲍威尔，高级欧元区经济学家。有关欧洲央行反应的更多信息，请点击这里

这种犹豫源于官员们拒绝对通胀发出完全安全的信号，尽管8月份的通胀率为2.2%，接近2%的目标，但也面临来自服务行业工资上涨的上行压力。

拉加德警告称，工资的增长将保持高位和波动，尽管整体劳动成本的增长正在减缓。与此同时，经济复苏“面临一些阻力”，风险仍然偏向下行，尽管较宽松的货币政策最终应该支持消费和投资。

长期承诺的家庭支出复苏尚未实现。

“前景正变得越来越滞涨，”BNY的高级策略师杰弗里·余表示。“考虑到最近德国的数据，增长风险显然仍然偏向下行。”

欧洲央行下调2026年前的经济增长预测

通胀预估大致与早期预测一致

来源：欧洲央行

不过，其他人认为，恶化的经济也会拖累价格上涨——这提高了回到疫情前低于标准通胀水平的可能性，这将需要更多——而不是更少——的货币宽松。

高盛本周加入了最近与分析师共识的背离，预测在借贷成本达到2.5%之前，每个季度都会降息，明年每次会议都将降息，直到7月达到2%的水平。

美国的情况也是如此。普遍预计美联储将在下周与欧洲央行和英格兰银行一起开始放松政策。某些方面认为美联储行动较晚，可能会迅速降息，鼓励其他央行跟进。

“考虑到下行风险和货币影响，欧洲央行可能需要跟随并在2025年初与美联储的降息频率保持一致，”Principal Asset Management的首席全球策略师Seema Shah表示。

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目前，未来仍然模糊不清，只有一项新的通胀数据和每月的采购经理人调查，但在十月的决策之前几乎没有其他硬经济数据。在缺乏指引的情况下，这使得投资者不得不仔细研究到来的数据——就像欧洲央行本身一样。

拉加德周四表示：“我们将继续依赖数据。下降的路径并不是预先确定的——无论是在顺序上，还是在数量上。”