油价跌入60美元区间为全球经济实现软着陆拓宽了空间 - 彭博社

如果一些最悲观的石油预测成真，世界先进经济体可能在明年有了新的希望，期待更稳固的增长基础。

周二，全球基准布伦特原油价格首次跌破每桶70美元，自2021年底以来，推动一代人最严重通胀危机的能源冲击的一个关键因素已经温和到足以让政策制定者有理由降低利率。

但是，花旗集团和摩根大通等预测者提出的2025年原油价格降至每桶60美元的前景，以及周一世界上最大的 商品交易商之一的呼应，可能进一步增强美国及其同行在高借贷成本的影响下不发生严重衰退的机会。

“实现软着陆的概率将增加——这适用于欧洲和美国，”伦敦法律与一般投资管理有限公司的经济学负责人、前英国财政部官员蒂姆·德雷森表示。“总体而言，这将对世界恢复利率、帮助中央银行回归中性是一个净积极因素。”

对于本月准备降息的货币机构来说，近期油价的下降已经进一步打开了宽松的大门。欧洲中央银行官员预计将在周四进行第二次降息，而美国联邦储备委员会则广泛预计将在不到一周后开始自己的宽松周期。

60美元油价的承诺——至少对于那些相信它的投资者和政策制定者来说——有可能进一步压低整体通胀率，并为消费者提供可支配收入的提升。这在一个充满风险的世界中是一个罕见的亮点，风险包括可能的贸易战，以及对中国通缩螺旋可能对全球需求造成影响的担忧。

哥伦比亚大学全球能源政策中心的高级分析师Christof Ruehl表示：“这对中央银行非常有帮助。它减轻了通胀压力，这正是中央银行现在所需要的。”

来自全球能源政策中心的Christof Ruehl讨论了石油前景。

经过通胀调整后，石油价格现在处于二十年前的水平，那时北京的商品繁荣刚刚开始。摩根大通和花旗集团的分析师预计，由于需求增长疲软被新供应的洪流所淹没，明年的价格将进一步下跌。

Trafigura全球石油负责人Ben Luckock在新加坡的亚太石油会议上表示，布伦特原油“可能很快会进入60美元区间”。另一家主要交易商Gunvor Group Ltd.警告称，石油市场将“恶化”。

疲软的需求是方程式的一部分，尤其是美国经济失去动力，中国的通缩背景愈发明显。

Natixis SA亚太首席经济学家Alicia Garcia-Herrero表示：“这确实指向世界上两个最大的经济体。”中国“正处于结构性减速之中，这种情况还在继续。而美国也出现了类似的趋势——可能不是结构性的，但却是周期性的。”

供应增长

尽管美国经济显示出疲软迹象，但其石油行业依然健康。

根据位于巴黎的 国际能源署 的数据，今年和明年全球石油产量将增加150万桶/天，主要由美国页岩油田推动，超过全球需求增长约50%。这一供应激增是价格持续下滑的原因之一，尽管沙特阿拉伯及其盟友在 OPEC+ 卡特尔 中进行了长期的减产。

原油对全球消费价格的重要性如此持久，以至于迅速降至每桶60美元——自七月以来下降约20美元——将产生实质性影响。

彭博经济学制定的SHOK模型表明，这种幅度的立即下降将在2024年末和2025年初使美国和欧洲的通胀率降低0.4个百分点。对于中国，下降幅度将是其一半。

其对经济增长的直接刺激效果可能比对消费价格的影响更为温和。

在60美元的情景下，SHOK模型预计美国的增长前景几乎没有变化，而英国和欧元区将获得0.2个百分点的增长。

“你会看到对整体通胀的短期影响——这会很快显现出来，”圣詹姆斯广场的经济研究负责人、前英国政府经济学家赫塔尔·梅赫塔说。“增长影响应该是温和支持性的——如果你有更低的通胀。”

家庭会注意到差异，LGIM的德雷森说。“这对发达市场消费者来说会有积极影响——这将有助于降低通货膨胀并提高实际收入，”他说。

第一个面对变化中的石油背景的主要货币机构将是欧洲央行，时间定在周四。其官员们最关注的是服务业通胀带来的风险，而服务业通胀仍然超过他们2%的目标两倍以上，但增长风险也开始显现。

更便宜的原油已经对他们用来指导判断的季度预测产生了自动影响。上一次，在6月，官员们假设2025年的油价为每桶78美元——这表明，如果油价真的降到60美元，将对他们的通胀前景产生严重的下行影响。

与此同时，在美国，财政部长珍妮特·耶伦在周六宣布那里的情况“是大多数人所称的软着陆。”但经济恶化的担忧——以及通胀风险的减弱——使得那里的政策制定者在9月18日的决策中转向宽松。

TS Lombard首席经济学家弗雷亚·比米什已经看到美国的“软着陆”情景，她建议，知道原油成本越低，可能提供的刺激越多，这让人感到安慰。

“这将把购买力还给美国消费者，”她告诉彭博电视，这有助于缓解国家经济中显现的一些裂缝。