OPEC+的石油市场快速修复掩盖了一个更大的问题：明年原油过剩 - 彭博社
Grant Smith
OPEC+ 通过决定再延长一段时间限制生产，避免了今年的石油过剩。但这一临时解决方案无法阻止2025年全球市场面临的供应过剩。
由沙特阿拉伯和俄罗斯领导的集团在周四选择了 推迟计划，将恢复产量的时间推迟两个月，因为中国经济增长乏力和美国供应激增将原油价格压至14个月低点。
通过改变恢复供应的路线图，该集团可能避免了原本由 Trafigura Group 和 国际能源署 等行业领军人物预期的过剩。原油的暴跌暂时稳定。
然而，即使OPEC+在2025年继续限制生产，IEA表示，随着需求增长疲软以及美国、圭亚那、巴西和加拿大的产量激增，过剩仍将出现。预计价格将跌至每桶60美元左右，花旗集团和摩根大通预测。
市场的下滑为消费者和中央银行提供了一些缓解，经过多年的高通胀，甚至可能为副总统卡马拉·哈里斯的竞选活动提供助力。但这使得沙特和其他石油输出国组织成员的价格过低，无法覆盖政府开支。
“2025年对OPEC+来说看起来一点也不好，”哥伦比亚大学全球能源政策中心的高级分析师克里斯托夫·鲁埃尔说。“大家都同意，非OPEC供应足够强大，能够在市场上造成过剩。而现在限制供应以维持价格，当然会鼓励这种情况。”
即将到来的过剩
到2025年，世界对OPEC的石油需求将低于今年
来源：国际能源署和彭博社
2025年原油市场的形势严峻。国际能源署预计，全球石油消费明年将增长不到100万桶/天——大约1%——因为疫情后的反弹势头减弱，向电动车的转型加速。该机构位于巴黎，建议大多数主要经济体。
中国，过去二十年石油需求的引擎，正在显示出对这一商品的需求减弱。进口已减少至近两年来的最低水平，因为经济增长放缓，主要行业官员预见到向化石燃料的转变。
全球消费增长的疲软将被来自23国OPEC+联盟外的新生产潮流超过50%，其中40%来自美国，国际能源署表示。尽管该国的页岩油热潮有所减缓，但仍继续提供大量新供应。
因此，全球石油库存预计将在明年累积，第一季度将出现每日130万桶的显著增幅，国际能源署指出。在这种情况下，OPEC+只有“有限的空间”来增加产量，BP Plc首席经济学家斯宾塞·戴尔上个月警告。
“OPEC的决定并不是决定性的，”Eurasia Group的分析师亨宁·格洛伊斯坦说。“它可能会将布伦特价格维持在70美元以上，并帮助防止过剩，但需求端正在减弱，尤其是在中国。我们将看看OPEC是否仍能继续进行即使是延迟的减产。”
价格下跌
OPEC+的减产刺激了上半年的价格回升，但效果已经减弱
来源：彭博社
在国有的 沙特阿美 下调其下个月在亚洲主要市场的旗舰原油价格后，周五原油的损失加深，这是对需求担忧的又一个信号。布伦特原油价格下跌了1.8%，至71.35美元，为2023年5月以来的最低点。
在6月，当市场前景看起来更光明时，卡特尔概述了逐步恢复220万桶每日产量的计划，这一产量自2022年底以来的一系列减产中被暂停。恢复计划原定于10月开始，每日增加18万桶。
然而，联盟在计划宣布后立即出现摇摆。由沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹王子领导，成员们反复强调如果必要，他们可以“暂停”或“逆转”增产。即使是 同盟国利比亚 的政治危机——导致超过50%的产量停产——也无法让该集团放心地稍微放开产量。
如果OPEC+继续其修订后的计划——这仍将恢复220万桶的产量，但比之前计划晚两个月——将会加剧2025年即将出现的过剩。
进一步的延迟可能会避免这种情况，但尚不清楚该集团还能维持多久的纪律以保持市场上的原油供应。
阿拉伯联合酋长国——该组织最大的生产国之一——一直热衷于部署最近在新产能上的投资，阿布扎比表示已达到相当可观的485万桶/日。这大约占全球供应的5%。
其他成员国如伊拉克、俄罗斯和哈萨克斯坦在年初应做出的减产方面一直难以交付。巴格达长期以来对OPEC+的配额感到不满，同时试图重建因数十年的冲突和制裁而破碎的经济，而莫斯科则寻求收入来资助总统弗拉基米尔·普京对乌克兰的战争。
尽管OPEC+决定暂停，摩根大通和美国银行仍下调了原油价格预测。对于集团领导者沙特阿拉伯而言，恶化的前景威胁着财务痛苦。
根据国际货币基金组织的数据，利雅得需要接近每桶100美元的价格来资助穆罕默德·本·萨勒曼王储的经济转型计划，这些计划涵盖未来城市和高端体育项目。该王国被迫缩减旗舰项目的支出，经过一场四个季度的经济衰退。
如果OPEC+战略继续挣扎，该集团可能会考虑更极端的替代方案，美国银行和法国巴黎银行警告：提高产量以夺回市场份额并挤压像美国页岩油这样的竞争对手。两者都不认为这是最可能的情景，但其可能性可能正在上升。
“人们不禁想知道，故意放弃市场份额而看不到回报的耐心何时会耗尽，”PVM Oil Associates Ltd.的分析师塔马斯·瓦尔加说道。