特朗普的减税和关税第一次并未对经济产生效果 - 彭博社

更多关税和企业减税并不是前总统认为美国所面临问题的解决办法。

摄影师：岩村幸/Bloomberg

听前总统唐纳德·特朗普在纽约经济俱乐部的讲话，你可能会误以为自他离任以来，经济一直如此糟糕，以至于股市处于持续下跌之中。然而，自2020年选举以来，标准普尔500指数截至周三上涨了64%，超过了特朗普政府同一时期的60%涨幅。

有句老话说股市不是经济，这在短期内是正确的。从长期来看，股票确实反映经济基本面，证据表明，投资者更喜欢乔·拜登总统的政策，而不是特朗普在2017年至2020年担任总统期间提出的政策。然而，在阐述他的经济议程时，特朗普重申了他政府的主要政策——主要是关税和降低企业税。

彭博社观点美国（与以色列）对抗世界？绝不能发生这种事世界银行不知怎么丢失了至少240亿美元马斯克的人形机器人来了——但它们不会给你割草星巴克首席执行官倒了一杯冷萃咖啡在特朗普的叙述中，他成功地让美国再次伟大。现实是，他对中国和其他国家施加的关税损害了美国制造商。而大公司利用 降低的企业税率并不是投资和创新他们的业务，而是 回购自己的股票并向股东支付股息——所有这些都在剥夺美国急需的收入，并导致其债务负担在2019年底飙升16%至23.2万亿美元。

这解释了为什么在特朗普总统任期的最后一年，大家普遍认为经济在挣扎。根据彭博社汇编的数据，2019年底，未来12个月发生衰退的几率从2018年的15%翻倍至35%——在新冠疫情出现在任何人视野之前。分析师们忙于下调他们的增长预测，因为2019年雇主新增的工作岗位不到200万，是自2010年以来的最低水平。相比之下，今年截至7月，经济已经新增了142万个工作岗位，加上2023年新增的301万个工作岗位，比特朗普领导国家时的最佳年份多出703,000个。

并没有那么好

在特朗普政府的最后一年，2020年发生衰退的几率激增

来源：彭博社

而且，不，特朗普的关税并没有改善美国制造商的命运。事实上，供应管理协会广泛关注的制造业活动指数从2018年中期开始急剧下滑，一直持续到2019年。制造商的情况变得如此糟糕，以至于ISM的指数在2019年最后四个月暗示该行业处于衰退之中。然而，特朗普表示如果他赢得连任，他希望对所有进口商品征收10%的普遍关税，并对中国商品征收60%的关税，将这一想法描绘为“利用关税鼓励在这里生产的亲美贸易政策”。

相反的效果

特朗普的关税没有刺激美国制造业活动，反而导致其在2019年滑入收缩

来源：供应管理协会

注意：低于50的读数表示收缩活动

但第一次并没有发生这种情况，那么为什么会有人期望现在会发生呢？现实是，鼓励制造商将更多生产带回家需要的不仅仅是关税——这一点拜登和副总统卡马拉·哈里斯已经意识到了。他们的标志性经济立法——基础设施投资和就业法案、通货膨胀削减法案和芯片与科学法案——在阿波罗全球管理首席经济学家托尔斯滕·斯洛克的话中，帮助引发了“新的工业复兴”，使“美国制造能力……在经历了几十年的下降后，现在正在增长。”

真正的文艺复兴

拜登政府的政策促使企业终于开始在美国投资建设制造设施

来源：美国人口普查局，彭博社

不仅在美国，全球的投资者都认识到这一文艺复兴，这就是他们为何纷纷将资金投入美国资产。在特朗普上任时，美元在全球货币储备中的份额从65.4%下降到58.9%，而在拜登政府下，这一份额已稳定。自2020年底至6月，外国持有的美国国债激增了1.14万亿美元，超过特朗普四年任期内的1.07万亿美元。

在股市中，特朗普常常将其视为他工作表现的最终裁判，投资者现在对美国股票的估值远高于他执政期间，不仅在绝对值上，而且在相对于世界其他地区以及市盈率上也是如此。

美国例外主义

投资者对美国股票的相对估值远高于非美国股票，超过了特朗普政府期间的水平

来源：彭博社

特朗普在2016年主要是由那些希望有一位能够打破现状并为华盛顿带来新想法的沮丧美国人选上的。但听他的经济计划，很明显这些计划已经变得陈旧。

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