预见日元冲击的投资者警告另一个动荡 - 彭博社

屏幕显示2024年8月6日东京证券交易所的汇率。

照片：Kiyoshi Ota/Bloomberg

阿里夫·侯赛因早在去年年中就预见到，日本加息将对全球市场产生震撼效应，他将其形容为加利福尼亚“圣安德烈断层”的金融等价物。

这家投资巨头T. Rowe Price的固定收益负责人现在警告说，最近日元飙升带来的冲击只是“第一个动作”，在日本银行7月加息引发全球剧烈反转的套利交易头寸之后，未来还有更多的波动性。

投资者可能仍低估了日本资金在海外投资的数量对股票、债务和外汇市场的深远影响，这些资金面临着因加息而被送回日本的风险，T. Rowe的高管表示，该公司管理着约1.57万亿美元的资产。

“日元套利交易可能只是替罪羊和更大、更深趋势的开始，”他说。“日本的货币紧缩及其对全球资本流动的影响远非简单，未来几年将产生重大影响。”

多年来，投资者利用日本的低利率和日元贬值的趋势，融资进行套利交易，押注于墨西哥和巴西等市场的高收益资产。但该国在全球金融市场上的影响远不止于此：日本是美国公共债务的最大外部持有者，也是全球各种资产的主要投资者之一，而日元是全球美元价值的主要支柱之一。

套利交易的突然解体和日元升值导致东京股市下跌，因为该国的大型工业集团在全球范围内拥有子公司和出口，受益于疲软的汇率。

尽管该国的汇率已经稳定，但波动性仍然很高。美国的降息和日本银行的进一步货币紧缩可能会在不久的将来再次冲击市场。

日本银行行长上田和夫重申，如果经济和价格表现如预期，中央银行将继续加息。

拥有近三十年市场经验的Husain，倾向于高比例配置日本政府债券，预计随着利率上升，很多资本可能会回流到日本。另一方面，他建议对美国国债的低配置，因为日本资金从美国撤出将对其施加压力。

“在某个时刻，日本的高利率可能会吸引国内保险和养老金行业的巨型投资者回归，”Husain写道。“这将重新配置全球市场的需求。”