当基准利率接近3%时，欧洲中央银行的宽松政策将变得更加困难 - 彭博社

放松辩论在欧洲中央银行理事会将根据知情人士的说法变得更加有争议，当利率朝着3%迈进时。

据知情人士透露，未来两到三次将当前3.75%的存款利率下调不会引起更大的摩擦。然而，之后在欧洲中央银行方面，预计在价格展望和何时利率水平停止抑制经济增长的问题上会有分歧。

对于后者的估计在2%到3%之间。考虑到通胀下降，市场和分析师预计到年底，贷款成本将接近这一范围的上限——甚至可能达到这一水平。他们认为，基准利率最终将稳定在约2.5%。

经济学家预测欧洲中央银行将连续六次降息

来源：彭博社对经济学家的调查，时间为8月2日至8日

即将到来的紧张局势已有初步迹象。

“基准利率越接近中性利率估计的上限——也就是说，我们对货币政策的限制性有多不确定——我们就越应该谨慎，以避免货币政策本身成为抑制去通胀的因素，”理事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔周五表示。

欧洲中央银行的理事们在很大程度上达成共识，认为还有进一步降息的空间，因为通胀仍然与他们预计的明年年底回归2%的目标一致。

伊莎贝尔·施纳贝尔照片：莉莎·约翰森/彭博社在6月首次放松货币政策后，预计在9月和12月会有进一步的降息——这与季度经济预测的发布相吻合。投资者也不排除在10月采取进一步措施。

然而，对于通货膨胀的威胁有多大——8月时为2.2%——则意见不一。货币政策的鸽派人士担心，目标水平可能会被低估，尤其是欧元区经济正在失去动力。相反，鹰派人士担心，过快放松货币政策可能会再次推高物价。

来源：彭博经济学这种论点在26人的欧洲央行理事会内部已经被提出。

希腊央行行长雅尼斯·斯图尔纳拉斯呼吁他的理事会同事们“同样关注通胀目标的上升和下降”。葡萄牙的马里奥·森特诺表示，欧洲央行必须“以尽可能小的代价降低通胀”——这是对货币政策过于紧缩可能带来的经济痛苦的暗示。

对于Centeno来说，存在回到疫情前低通胀和低增长环境的风险。

相比之下，来自克罗地亚的Boris Vujcic强调了服务业的顽固通胀，8月份上升至4.2%。德国联邦银行行长Joachim Nagel上周警告称，欧洲央行不应过快降息，因为稍微强劲的经济复苏可能会进一步推迟回到通胀目标值。

更具争议的是，货币政策开始刺激经济增长而不是抑制增长的确切点的校准。这主要是因为所谓的中性利率是不可观察的，并且关于其位置存在不同的估计。

在一篇一月份的文章中，欧洲央行的经济学家表示，模型得出的实际利率在-0.75%到1%之间——这意味着名义利率在1.25%到3%之间。法国央行行长Francois Villeroy de Galhau在四月份表示，欧洲央行和法国央行的估计表明名义利率在2%到2.5%之间。

“这并不一定是当前降息阶段的目标，”他当时说。“这仅仅表明，在我们离开限制性区域之前，我们有相当大的空间来降低利率。”

原文标题：一旦关键利率接近3%，欧洲央行的降息将变得更加棘手