印度储户选择股市而非银行威胁经济增长 - 彭博社

印度的银行面临一个问题——他们正在失去存款人，转向市场。

以孟买的保姆巴巴伊塔·普拉贾帕提为例。她在发现将钱投入股市可以赚取更高的利率后，停止了每月在当地银行存入2000卢比（24美元）的储蓄。然后她说服了她的兄弟和母亲也这样做。

普拉贾帕提说：“现在我知道通过投资可以赚多少钱，我就不会把钱存入银行。”

她并不孤单。由于最近的牛市，数百万印度人涌向股市。这导致银行存款增长降至一年多以来的最低水平。

这也引起了印度政府的警觉，因为存款为公共和私营部门提供了最便宜的投资融资方式，可能会抵消任何来自更便宜的股权融资的经济利益。这使得该国处于一个不寻常的境地，股市繁荣威胁到削弱经济学家所说的8%的增长率，而这一增长率是实现总理纳伦德拉·莫迪到2047年使印度成为发达国家目标所需的。

印度评级与研究公司（Fitch Ratings）的董事索米亚吉特·尼约吉表示：“如果银行面临筹集长期稳定存款的挑战，这意味着缺乏用于基础设施和资本支出的长期信贷。”他说：“这不仅影响整体增长，还增加了金融稳定的风险。”

财政部长尼尔马拉·西塔拉曼和印度储备银行行长沙克蒂坎塔·达斯都敦促银行寻找增加存款的方法。特别是印度储备银行已警告银行可能面临流动性问题，并呼吁他们利用在全国城市和乡村超过125,000个分支机构的广泛网络来增加存款。

印度存款增长远远落后于信贷

来源：印度储备银行

相对较低的储户回报正在推动这一转变。银行在普通储蓄账户中支付的利息低至2.5%，而一年以上的定期存款利率为6.5%-7%。在扣除税收和过去一年平均5.1%的通货膨胀率后，存款人遭受了负回报。相比之下，基准的Sensex指数在过去一年中上涨了26%。

这导致了共同基金账户数量的激增，根据印度共同基金协会的最新数据，过去五年中，共同基金账户数量几乎增长了134%，达到了1.98亿个。在此期间，管理的净资产翻了一番，达到了64.7万亿卢比。近60%的共同基金资产由散户投资者拥有。

“许多客户最初是通过将银行定期存款的利息投入共同基金来开始投资的，”财富管理公司Bibhab Capital的创始人Shalab Gupta Bibhab说。“现在，他们在定期存款到期时要么解约，要么将所有资本投入共同基金。”

定期存款回报多年来一直落后

来源：印度国家银行研究，特别报告

注：定期存款：1-3年回报；共同基金：1-3年年化回报

转向共同基金的步伐远远超过了银行存款的增长。根据印度储备银行的数据，过去五年中，银行的总存款增长了约68%，达到了约212万亿卢比。根据高盛集团首席印度经济学家Santanu Sengupta的说法，从银行到市场的资产转移才刚刚开始。

“印度家庭储蓄在非银行工具上的分配远低于发达市场以及韩国和台湾等一些新兴市场，这表明这一趋势在未来几年有持续的空间，”Sengupta说。

这已转化为信贷增长放缓。根据印度储备银行的最新数据，截至8月9日，银行贷款增长了13.6%，是两年多以来的最低增幅。此前，增幅超过20%。银行也在提高贷款利率。印度国家银行，作为全国最大的贷款机构，三年期贷款的最低利率为9.1%，是自2016年10月以来的最高水平。

贷款成本的上升也促使公司转向债券市场。根据彭博社汇编的数据，印度公司在本季度通过国内债券筹集了1.8万亿卢比，比去年同期增长了64%。

家庭和私营部门推动印度整体资本支出

企业缩减投资，而家庭购买了更多实物资产

来源：印度政府

注：1. 印度的财政年度从4月到3月。* 政府一般性支出包括建筑物和结构、机械和知识产权产品 3. 所有数据均为固定资本形成总额的份额

私营部门投资放缓被认为是当前财政年度经济增长预测下调的原因之一，该财政年度将于3月结束。在2023-24财政年度增长8.2%后，政府预计由于私营部门投资放缓，增长将为6.5%-7%。

新项目投资公告，无论是私营行业还是政府，在4月至6月季度骤降92%，降至5990亿卢比，根据印度经济监测中心的数据。这是自2009年9月该机构开始收集数据以来，印度项目公告的最低水平。虽然不仅仅是存款可用性等多种因素导致了这一趋势，但投资的下降引起了马欣德拉公司（Mahindra & Mahindra Ltd.）董事长阿南德·马欣德拉的关注，该公司是一家汽车和拖拉机制造商。

“我认为，在这个关键时刻，行业可以做的最重要的事情就是增加私人投资，”他在7月的公司年报中写道。“这是增长、就业和需求的关键驱动力。”

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尽管如此，企业可以利用的充足储蓄并不保证增长。截至12月底，日本家庭在银行账户中存放了超过1千万亿日元（7万亿美元），而政府一直在尝试鼓励人们将资金转入股市。

根据Kotak Mahindra Bank Ltd.的副董事总经理Shanti Ekambaram的说法，远离传统存款安全的趋势可能会在市场严重下滑时逆转，从而让人感到恐慌。

Ekambaram在七月与分析师的 电话会议中表示：“让我们看看资本市场的表现。如果上天保佑，出现波动，你会看到存款环境回归更正常的状态。”