摩根大通坚持看涨墨西哥比索的观点，而竞争银行则退出 - 彭博社

墨西哥比索在过去三个月的下滑使其成为愿意承受未来市场动荡的投资者的便宜货，根据摩根大通的说法。

这家美国最大的银行坚持建议投资比索。尽管自5月底以来，波动性飙升以及与美元相比约14%的暴跌使包括巴克莱、花旗集团和高盛在内的竞争对手在过去几周关闭了看涨推荐。

抛售没有减弱的迹象。本周该货币下跌超过3%，徘徊在每美元19.8左右。如果在纽约交易时段结束时保持在这些水平，将是自2022年底以来的最低点。

这是自6月选举以来比索下跌的最新阶段，选举引发了对墨西哥总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔计划改革国家司法系统的担忧。人们担心新规则可能削弱制衡机制，这种担忧超过了对新兴市场因美联储政策放松而带来的任何缓解感。

但摩根大通的新兴市场固定收益策略师萨阿德·西迪基坚称，这一下滑意味着机会。

他认为，使比索在过去两年大部分时间内成为全球最强主要货币的一些因素，如来自美国的汇款增加和希望将生产迁近美国的公司的投资，依然存在。

“在19岁时，关于比索的估值没有疑问，”Siddiqui在一次采访中说道。

广泛的背景促使该银行自2022年11月以来提出超配推荐。自该建议启动以来，比索贬值了1.1%，尽管该银行自5月以来一直有对冲措施。

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在5月，该银行建议一种双重对冲以应对超配比索的头寸。它建议出售一个三个月的美元-比索数字看涨期权，押注该货币对在该期间结束时将低于18.50。它将此与以相同行使价格做多一个六个月的数字看涨期权结合在一起。

本周突显了比索投资者面临的波动性，他们已经受到全球套利交易头寸解除的严重打击，现在还必须应对国内的新政府和美国的选举，后者是墨西哥最大的贸易伙伴。

周一，墨西哥总统的司法改革得到了一个关键国会委员会的认可，导致比索再次走弱。人们担心这将削弱执政党的权力限制。

周三，在执政党下院新任领导人Ricardo Monreal表示立法者不会急于推进该提案后，货币反弹。随后削减了涨幅，因为当选总统Claudia Sheinbaum（将于10月上任）表示两名反对派参议员已加入执政联盟，使她的政府更接近于在两院中改变宪法所需的超级多数。周四，比索再次下滑。

选举焦点

然后是即将到来的美国总统选举，这导致货币市场的波动性加大。投票结果对墨西哥尤其重要，因为如果前总统唐纳德·特朗普在11月获胜，关于提高关税的猜测将会增加。

“政治确实很重要，存在事件风险，因此投资者对重新投入市场持谨慎态度，”西迪基说。

尽管如此，摩根大通的观点是，墨西哥的结构性优势——包括稳健的贸易和外部平衡、一个独立于政治运作的中央银行以及近岸外包趋势——最终将重新成为比索强势的驱动因素。

“在某个时刻，墨西哥比索将成为一个重要的交易，”西迪基说。“我们只需要市场信心让这一切回归。”