Nvidia 投资者必须记住——硬件是困难的 - 彭博社

Dave Lee

对Nvidia生产的任何芯片的需求高得惊人，这种情况将持续数月。

摄影师：STRSTRSTR/法新社/盖蒂图片社

在硅谷有一句谚语：硬件很难。而且昂贵。而且耗时。即使你是一家在这方面非常出色的公司——像Nvidia公司，其市场价值因在当今最棘手的硬件挑战中表现卓越而增长至3万亿美元：为人工智能构建尖端芯片。

据我所知，华尔街并没有那句谚语。或者说，实际上在用技术改变世界方面没有任何谚语，除了也许：增长是好的，而那些西部的专家们最好找到方法让美好的时光继续快速到来。

彭博社观点麦当劳错过了Chipotle大肠杆菌危机中的一课巴克莱和德意志银行需要追求更多股权交易WNBA自由人队和林克斯队的球员应获得NBA级别的裁判美国医院岌岌可危因此，当Nvidia在周三确认其新款Blackwell芯片遇到了一些生产障碍的传闻时，交易员反应不佳——在盘后交易中股价下跌了多达8.4%。此外，Nvidia仅122%的年同比收入增长也让其受到打击——显然还不够——而且尽管预测也超出了预期，但显然也不够好*。老实说，似乎首席执行官黄仁勋甚至没有努力*。

这变得有点荒谬。彭博情报分析师说得对，英伟达面临着“高昂且不可持续的期望”。Blackwell的延迟只是一个暂时的波动，而由于持续数月的高需求，该公司的整体利润率仍然巨大。科技公司仍在像黑色星期五的购物者追逐新电视一样，争相购买英伟达的芯片。Blackwell稍微落后于计划并不是问题。“他们会购买英伟达所销售的任何产品，”D.A. Davidson的Gil Luria说。

正如黄仁勋在与彭博社的Ed Ludlow进行的 独家采访中告诉投资者的那样，他的Blackwell预订量非常庞大。现在已经解决的生产问题是制造过程中的问题，而不是芯片本身。这是一个重要的区别——这并不是一种需要重新设计的故障。问题总会发生，尤其是当一家公司突然加快生产进度时，正如英伟达所做的，承诺每年至少更新一次其旗舰硬件。发货将在英伟达的第四季度（11月至1月）末和下一个季度增加。“我们明年也会有一个伟大的表现，”黄仁勋说，我对此毫不怀疑。

现在，如果投资者想要一些真正值得担忧的事情，他们应该往后看。他们应该质疑当英伟达最大的客户——像亚马逊、谷歌等超大规模公司——能够更好地用自己的组件满足更多的硬件需求时会发生什么。黄仁勋表示，这些公司现在占英伟达客户基础的45%。无论如何，这都是一个脆弱之处。

股东们可能还想质疑一个更为存在的问题，即如果投资回报继续逃避顶级人工智能项目，会发生什么。马克·扎克伯格承认，Meta Platforms Inc.在人工智能相关支出方面确实存在过度投资的错误。有一种情景是，它和其他超大规模公司，背负着远超所需的服务器容量，突然发现与Nvidia几乎没有做生意的理由。（这让我想起了疫情期间的亚马逊，拼命购买任何能得到的仓库空间。这种过度热情让负责的高管失去了工作，公司也不得不关闭工厂，取消建设项目。）

在周三的财报电话会议上，当分析师对投资回报率的担忧施加压力时，黄仁勋几乎无话可说。但让我们面对现实，这些并不是2024年的问题。它们可能也不是真正的2025年问题。即使人工智能及其潜力被严重夸大，可能还需要在Nvidia芯片上花费更多的数十亿，才能找到答案。在那之前，投资者不应对不可避免的波折过度反应。硬件是困难的——不过我想让华尔街满意可能更难。

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