加密风险投资者拥抱Telegram代币，随后CEO风波袭来 - 彭博社

Telegram创始人帕维尔·杜罗夫的被拘留在加密风险投资领域引起了震动，一些最大的参与者已投资于与该消息应用紧密相关的数字代币。

Pantera Capital Management、Animoca Brands和Mirana Ventures是投资于Toncoin的十多家公司之一，该区块链正在Telegram上用于处理即时支付等事务。知情人士表示，作为最大的加密风险投资基金之一，Pantera今年早些时候向Toncoin投资了超过1亿美元。

这些资金的吸引力在于一个迷惑加密界的概念：Telegram将转变为一个类似于中国微信的数字资产“超级应用”，其9亿用户依赖Toncoin进行从支付到玩基于区块链的游戏等各种事务。该代币从2月到7月初上涨了四倍，锁定在其区块链TON上的资产一度超过10亿美元。

但杜罗夫因未能有效打击Telegram上的犯罪而被拘留，暴露了风险。杜罗夫在周三因涉嫌参与传播儿童色情图像和其他包括毒品贩运的罪行而被指控。Telegram在周日的声明中表示，它遵守欧洲法律。

在杜罗夫于8月24日在巴黎外被捕后，Toncoin暴跌约20%，随后收窄了一些损失。根据数据提供商DefiLlama的数据显示，TON上的总锁定价值已降至5.73亿美元。

使用下降

今年锁定在TON网络上的资产总值大幅下滑

来源：DeFiLlama

注意：数据包括来自流动质押的价值

“大多数投资者认为，显然这个应用本身将促进和推动，或者至少播种，Toncoin网络的采用，”加密风险投资公司1kx的创始合伙人拉塞·克劳森说。“现在我们遇到了一个黑天鹅事件发生在公司及其创始人身上——这可能会引发一些关于未来的问题。”

锁定总值，或称TVL，是衡量区块链是否被用于其声明目的的指标，无论是游戏还是去中心化金融应用。

向Toncoin注入资金的风险投资者——通常有协议规定至少一年内不得出售——现在正在评估法国对杜罗夫的行动是否会导致用户逃离Telegram。该应用在加密圈中之所以受欢迎，很大程度上是因为其超宽松的监管方式使他陷入法律麻烦。

帕维尔·杜罗夫摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社潘特拉将Toncoin描述为其最大投资，但未提供具体金额。位于加利福尼亚州门洛帕克的该公司发言人，管理着近50亿美元的资产，未回复寻求评论的电子邮件和电话。管理区块链的TON基金会在一封电子邮件中表示，它从未筹集过资金。Animoca Brands未对其投资发表评论，Mirana Ventures也未立即回应询问。

一些Toncoin的支持者看到了机会。DWF Labs，一家投资了该代币的加密市场做市商，其联合创始人尤金·吴表示，在价格崩溃后，该公司在周末花费“数百万”美元在公开市场上购买Toncoin。

代币交易，流动资金

风险投资公司和其他加密基金对像TON这样的项目进行的场外投资被称为“代币交易”，因为投资者获得的是代币而不是传统股权，这在加密货币领域是独特的。为了进行这些交易，风险投资家通常会设立被称为流动资金的独立工具，旨在短期内持有资产。由于许多代币交易是双边进行的，因此没有可靠的估计来衡量它们的普遍性。

对于风险投资公司及其投资者来说，有几个优势，最显著的是代币通常涉及更快的退出。一种常见的结构是，代币在12个月后开始解锁，之后投资者可以逐渐出售它们。代币的波动也让支持者更及时地了解项目的进展，克劳森说。

“如果你是一个传统的风险投资者，持有股权，成熟期大约需要八到十年，因此你真的有很多年只是公司在做他们的事情，”他说。

代币交易也可能涉及大幅折扣。知情人士表示，潘特拉以当时市场价格的40%购买了Toncoin，该人士要求匿名，因为条款是保密的。以5月宣布交易时的平均价格6.32美元计算，这项投资仍然会有可观的盈利。

Toncoin 已经逆转了今年的一些涨幅

来源：CoinGecko

Pantera 受到一年的锁定期限制，之后可以在几年内分批出售 Toncoin，这位人士表示。

代币投资的另一面是资产极其波动——当投资出现问题时，立刻就会显现出来。基金通常定期按市值标记其持有的资产，这意味着大幅下跌会立即在向有限合伙人的报告中显示出来。

很少有实例能更好地说明这种风险，除了 Do Kwon 的 TerraUSD 稳定币项目在 2022 年 5 月的崩溃。在此之前的几个月，Three Arrows Capital 和 Jump Crypto 等投资者已经购买了超过 10 亿美元的 Luna，这是一种用于稳定 TerraUSD 的代币。当 TerraUSD 崩溃时，Luna 变得一文不值。Three Arrows 随后破产，引发了整个加密行业的一连串失败。

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