中国上游石油利润因对炼油的担忧而受到影响 - 彭博社

上海一家中国石油天然气股份有限公司加油站的标识。摄影师：沈其来/彭博社中国最大的石油和天然气公司从开采化石燃料中获得了巨额利润，但在处理其产量和销售方面却是另一番景象。

国际原油价格上涨和产量增加推动了本周 中国石油天然气股份有限公司 和中国海洋石油有限公司的净收入大幅增长，以及 盈利前景的改善，而中石化则更依赖其下游业务来获取利润。这表明，三大公司正在收获北京坚持通过增加自有石油和天然气生产来减少国家进口账单的成果。

它们在精炼和销售燃料以及将石油转化为化学品的业务中失去了优势。对此，应归咎于中国经济放缓及其去碳化的努力——这些因素最终可能削弱它们主要的利润驱动因素，即更高的原油价格。

中国海洋石油有限公司是三家公司中最后一家公布上半年业绩的公司，也是最依赖钻探的公司，周三表示 净收入 增长了25%，接近800亿元人民币（110亿美元）。这紧随中国石油接近900亿元人民币的创纪录利润，较去年增长4%。中石化则勉强实现了不足2%的温和增长。

中国石油和中国石化对其炼油单位的前景描绘了一个更加严峻的局面，第一季度的营业利润下降了约40%。

石油炼制商面临着相对于需求过剩的产能。累计亏损在七月份恶化至近190亿元人民币，根据统计局的数据，使其成为中国工业经济中表现最差的行业。

尽管如此，中国石油和中国石化仍告诉投资者，他们预计随着经济改善，情况会好转。在周三于香港的简报会上，中国石油副总裁李如新提到政府施加的产能限制，并预计燃料定价和消费税的变化将使批发商受益，从而对下半年的前景持更乐观的态度。

然而，该行业仍面临深刻的挑战。两家公司都强调了柴油市场的疲软，这种燃料支撑着中国大量的建筑活动。由于房地产市场的长期危机，经济的低迷在这里表现得尤为严重。

汽油占中国石油消费的约四分之一，由于电动车的快速普及和高铁的受欢迎程度，面临着自身的问题。对于石化行业而言，在经济放缓的情况下扩张产能造成了过剩，这种情况将持续数月。

最大的进口国

随着其GDP的增长，石油市场已经习惯于世界最大进口国的消费增长。但经济的不稳定以及北京对化石燃料的转变可能会对这一理论进行考验。

高盛集团认为，布伦特原油最近交易价格约为每桶80美元，预计明年将平均为77美元，根据本周的一份报告。但该银行也指出，如果中国需求保持平稳，价格可能在2025年底跌至每桶60美元的风险。

这可能会对中海油造成最大的伤害，因为价格与中国最大海上钻探公司的利润之间的关系相对直接。与此同时，作为国家主要的清洁天然气供应商， PetroChina则因其地位而受到保护，这推动了其去年的 创纪录利润。

这些公司也在为石油之后的生活做准备，即使那个未来可能还需要几十年。PetroChina本周从其母公司收购了一家电力交易和发电单位，这可能加速其对 可再生资产的增加。

中海油已经开始涉足海上风电，而中石化则是 绿色氢气的国家冠军，这种燃料可能对减少中国一些难以脱碳的行业如钢铁和水泥的排放至关重要。