加沙抗议：大学有更重要的事情要做，而不是撤资 - 彭博社

John Authers

在布朗大学强迫投票。

摄影师：约瑟夫·普雷齐奥索/法新社/盖蒂图片社 要直接将约翰·奥瑟斯的通讯发送到您的收件箱，请注册 这里。

今天的要点：

是剥离还是不剥离

学生们正在返回校园，并带来了一个激烈的问题：大学应该从以色列剥离投资吗？自去年十月哈马斯袭击以来，这引发了一波波 学生抗议，并导致哈佛大学、宾夕法尼亚大学和哥伦比亚大学的校长辞职。就像棘手的以色列-巴勒斯坦冲突一样，这个问题拒绝消失。

这里不是审判加沙局势对错的地方。但有必要再次思考长期投资是否是政治斗争的良好场所，以及大学是否有权基于道德理由进行剥离。

彭博社观点想要更多难民吗？继续阻止乌克兰使用导弹在希腊每周工作六天并非神话Telegram对内容的放任态度面临审判伦敦的空置豪宅隐藏着一个秘密三所最负盛名的美国大学展示了不同的应对方式。这 社论在学生主导的哥伦比亚观察者中表明紧张局势依然高涨。在密歇根大学，亲巴勒斯坦的活动人士 控制了学生政府，并已关闭该机构，直到大学剥离投资，故意在此过程中伤害自己。布朗大学的董事会很快将召开会议投票决定剥离提案——这是今年早些时候结束抗议的让步。他们现在还收到了来自 24位总检察长的信件，告知他们任何剥离都是非法的，并将促使他们的州与罗德岛大学断绝所有业务。每所学校都以不同的方式做出决定。

哈佛和宾夕法尼亚大学的校长被驱逐了。摄影师：凯文·迪特施/盖蒂图片社 布朗

关于布朗如何做出这一决定的正式声明，来自校长克里斯蒂娜·帕克森，可以在 这里找到，而她给负责裁决撤资的委员会的信件在 这里。他们必须讨论购买股票是否与大学的道德原则一致。只有在满足以下两个条件中的至少一个时，他们才能撤资：

1. 当此类行动可能对纠正特定社会危害产生积极影响时；或者

2. 当相关公司或行业对社会危害的贡献如此严重，以至于接受该来源的资金与大学的目标和原则不一致。

很难看出撤资如何与第一个条件一致，或者对于大多数相关公司而言与第二个条件一致。布朗大学的学生希望出售在德克斯特龙、萨法里兰、沃尔沃集团、空客、波音、通用动力、通用电气和摩托罗拉等公司的股票。一个大学的捐赠基金出于道德原因的出售对他们或加沙地区不会产生明显影响。但布朗确实有一个经过仔细制定和审慎的流程来做出决定。显然，这对共和党总检察长来说还不够，他们在一封信中写道：“我们许多州目前正在审查我们的养老金投资和合同，以确定布朗是否已经违反了州法律。”他们以强烈的威胁结束，提到了禁止公司歧视以色列的反BDS（抵制、撤资和制裁）法律：

其他人已经发现，这些法律有深远的财务后果，我们强烈建议您从这些过去的例子中吸取教训。当本与杰瑞，联合利华的子公司，最近试图抵制以色列时，州反BDS法律的实施导致州养老基金撤回了数亿美元的联合利华股票，最终导致联合利华首席执行官的解雇。

像常春藤联盟的大学一样，总部位于佛蒙特州的本与杰瑞显然站在美国文化战争的自由派一方。这并不是巧合。

并非整个哥伦比亚大学社区。摄影师：斯宾塞·普拉特/盖蒂图片社 哥伦比亚

哥伦比亚长期以来一直有一个决定撤资提案的系统，这使其从南非种族隔离、苏丹、私人监狱和化石燃料中撤资。关于捐赠基金是否应该考虑道德而不仅仅是财务因素的问题在这里并不存在。哥伦比亚早已决定可以。但在以色列的具体问题上，委员会决定不撤资。他们的解释在校园抗议活动引起全国关注之前的二月份可以找到这里。关键是要通过以下条件：

1. 大学社区必须就当前问题达成广泛共识；

2. 争议的优点必须明显偏向一方；

3. 撤资必须比与公司管理层的持续沟通和接触更可行和合适。

我不确定以色列撤资是否符合这些标准，但关键问题在于“大学社区内的广泛共识”，这是一个故意设定的高门槛。大多数本科生似乎支持巴勒斯坦，但哥伦比亚社区被定义为包括所有研究生、校友和教职员工。哥伦比亚位于曼哈顿上西区，这是世界上最大的犹太社区之一，关于以色列的共识非常遥远。哥伦比亚仍然坚持认为，政治和其选民的愿望在某些情况下可以凌驾于投资决策之上。

在密歇根大学，中间立场看起来难以捉摸。摄影师：亚当·J·杜威/安纳多卢/盖蒂图片社密歇根

校董会拒绝撤资的解释可以在 这里找到。其关键点涉及重要性；这个问题小到几乎无关紧要。密歇根没有对任何以色列公司的直接投资，而通过基金的间接持股不到捐赠基金的0.1%。如果有人列出所有可能帮助解决以色列-巴勒斯坦冲突的事项，这个清单将会非常长，而密歇根大学的撤资不会出现在上面。

这个论点是双向的。撤资对捐赠基金回报的任何明显影响的机会也微乎其微。象征性的举动也是一种无成本的举动。诱惑一定很强。然而：

我们必须始终考虑我们的决定可能对学生、教职员工产生的影响——我们并不是轻率地做出这个决定。在经过深思熟虑后，我们决定坚持我们长期以来的政策。我们将继续保护捐赠基金免受政治压力，并基于风险和回报等财务因素做出投资决策。

与哥伦比亚大学不同，密歇根大学表示其捐赠基金应避免道德判断，专注于为提供所需资金的优秀公立大学服务。

对此该如何看待？最棘手的问题是，投资决策与政治并不相容，尽管各方政治行为者都在进行干预。问题不在于布朗大学是否出售波音，而在于为什么。可以推测，如果捐赠基金一开始就没有持有波音股票，这个问题就不会出现，检察长们也不会强迫他们购买。或者，布朗大学可能决定出售，因为波音的品牌受损，或其市值下降到跌出标准普尔500指数，或者是出于宗教（而非政治）原因导致他们撤资于所有军火制造商。

缺乏妥协的教训。摄影师：阿赫迈德·萨利姆/彭博社监视投资者每一个举动的原因是不可行的。对检察长和学生来说，一个更广泛的观点是，这是一场文化战争，血腥而激烈。他们正越来越多地渗透到市场中。大学应该鼓励自由讨论和实验，而不是试图在某一方强加结果，这一点在捐赠基金上尤为真实。

投资往往涉及灰色地带和妥协。你可以对冲，可以在股票和债券之间分配，等等。没有任何一个管理捐赠基金的人被要求将100%投入一种投资。无论是总检察长还是巴勒斯坦正义学生组织都对这种风险调整、折中妥协的方法没有兴趣。两者都想要全部，而无辜的大学当局则被夹在中间。

如果你想要一个例子，说明当不同团体陷入斗争并拒绝妥协时会发生什么，看看中东。

梦想仍在继续

对美国梦来说，没有什么比拥有房屋更重要。住房可负担性在每次选举中都是一个切身的问题。因此，联邦储备即将降息应该是个好消息，因为抵押贷款利率飙升至近二十年来的最高点，给拥有房屋增加了额外障碍。最近的数据表明，痛苦开始减轻，但仅仅是刚刚开始。标准普尔CoreLogic Case-Shiller美国房价指数——一个受欢迎的基准——在六月触及新纪录。增长速度确实显示出放缓，这反映了房地产市场的降温，但在美联储即将开始放松的时刻，这一数据仍然显得惊人强劲。该指数在六月上涨了5.4%，低于上个月的5.9%年增幅：

即使价格增长率正在缓慢下降，价格对紧缩货币政策的反应却没有更强烈，这非常奇怪——可以说这是疫情对经济冲击的最奇怪和最重要的影响之一。在像房地产这样逐渐清晰的市场中，消化这些变化需要很长时间。正如Capital Economics的托马斯·瑞安所说，经过季节调整的全国Case-Shiller指数环比上涨0.2%，标志着自去年十二月以来的最小增幅，远低于去年的平均每月0.7%的增幅。但这种放缓可能不会持续：

*市场开始收紧的迹象显现出来，因为我们即将结束春季销售季节……*我们预计这一趋势将持续，因为最近抵押贷款利率的急剧下降引发了房屋销售的反弹，这将在年内对价格施加上行压力。

一般来说，对于已经锁定较低利率的房主来说，在价格下跌时选择不出售是有道理的。在标准普尔20城市综合指数中看到这一趋势并不令人惊讶，该指数衡量美国20个主要城市市场的住宅房地产价值以及现有房屋销售库存，如此图所示。当价格下跌时，库存往往会上升：

与此同时，涉及住房建设的标准普尔1500指数在疫情后经历了惊人的增长，这与美联储的紧缩货币政策相吻合——这本应使他们的生活更加困难：

虽然较低的利率使融资变得更便宜，从而更容易抬高价格，但尚不清楚这是否会进一步推高价格。需求是一个关键因素。一般来说，联邦基金利率的变化往往会完全传递到抵押贷款利率。这张图表显示了30年期抵押贷款利率基准与联邦基金利率之间的关系：

牛津经济研究院的马修·马丁预测，较低的利率将吸引更多卖家入市。这将增加库存，其他条件相同的情况下，往往会降低价格。然而，马丁认为，低利率将释放被压抑的需求，特别是在处于购房高峰期的千禧一代中，这将限制对价格的下行压力。这张牛津经济研究院的图表显示了房屋变化的概率，并显示出千禧一代的激增：

两位总统候选人都希望控制这个问题，尽管不清楚他们是否有答案。准备好迎接房地产市场更多奇怪的行为。

**—**理查德·阿比

生存技巧

是我的错觉，还是很多人认为绿洲重聚是值得活下去的事情？就我个人而言，我的情感很复杂。故事是什么（早安荣耀）是有史以来最令人愉悦的专辑之一。它充满了天才，我仍然经常听它。绝对可能，他们的首张专辑，辉煌无比。缺点是因此，我可能拥有的绿洲糟糕专辑比任何其他乐队都要多。多亏了他们的辉煌开端，我不断购买他们后来的专辑，希望他们能恢复状态，却一次次失望。

至于他们的现场表演，我在1997年看到他们在曼哈顿的哈默斯坦音乐厅演出。没有什么在我记忆中留下印记，除了加拉赫兄弟的惊人和无尽的傲慢。他们很出色，他们知道自己出色，并且对此毫不感到羞愧。但这并不是一场多么精彩的演出。这是我很高兴错过的一场。我建议你别费心了。更多来自彭博社观点：

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