拉丁美洲债券在联邦储备的帮助下回升 - 彭博社

Zijia Song, Vinicius Andrade

杰罗姆·鲍威尔，美国联邦储备委员会主席照片：阿尔·德拉戈/彭博社由于对美联储降息的预期，拉丁美洲的本币债券正朝着今年以来的最佳月份迈进。

下个月的预期放松正在消除对美国可能出现衰退的担忧，以及这可能对该地区产生的负面影响。降息也将使拉丁美洲的中央银行能够放宽自己的货币政策，而不会导致资金流向美国。这推动了墨西哥、智利和秘鲁等国的债券价格。

“美国例外主义的结束，将意味着美联储更加温和和美元走弱，这将成为新兴市场本地债券的一个刺激因素，”瑞士维恩托贝尔资产管理公司资产管理人蒂埃里·拉罗斯表示。

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发展中国家的本币债务在2024年表现不佳，因为美国经济的意外韧性迫使美联储保持观望，并导致其他货币相对于美元贬值。现在，这种动态正在逆转，使得发展中大部分地区的本币债券更具吸引力。

变化在拉丁美洲尤其重要。在疫情后通货膨胀潮流之后，该地区的中央银行迅速提高了利率，使其位于全球最高水平。这为投资者带来了去年的巨大回报，得益于该地区的两位数利率。

从那时起，多个国家已经开始降低借贷成本，尽管仍远高于发达国家的水平。预计美国未来的降息将使该地区能够更大程度地放松，这反过来又推动了价格。

“我们认为大多数新兴市场还有进一步降低利率的空间，程度各异，”瑞银全球财富管理EM美洲投资总监阿莱霍·切尔沃科（Alejo Czerwonko）表示。“美联储可能在九月开始的宽松周期将为他们提供支持。”

这解释了为什么拉丁美洲的本币债券指数在八月迄今为止录得1.9%的收益，为自去年十二月以来的最大涨幅。本月表现最佳的是哥伦比亚、秘鲁、巴西和墨西哥的地方政府债务。

这些收益足以抵消日元套利交易头寸解除的影响。对冲基金一直在出售本币投资以偿还日元贷款，这对当地货币造成了压力。

埃里克·法因，VanEck新兴市场主动债务负责人，表示，自6月初以来，墨西哥比索贬值13%使得债券的估值更具吸引力。墨西哥银行今年已两次下调其货币政策利率至10.75%，预计将继续降低。

法因表示，日元的头寸解除“给了我们在墨西哥的另一个机会”。

在巴西，中央银行考虑提高利率，因为通胀前景恶化。然而，这种 鹰派 立场推动了长期债务，因为它增强了市场对巴西中央银行将抑制消费价格的信心。

伦敦Abrdn Plc新兴市场主权债务负责人埃德温·古铁雷斯表示，哥伦比亚和秘鲁的本币主权债券是他最喜欢的。这些债券在本月各自的收益率约为3%，根据彭博社收集的数据。

这种趋势可能会持续。高盛集团的策略师塔达斯·盖德米纳斯和卡马克什亚·特里维迪最近在一份报告中表示，尽管由于套利交易的逆转导致了一些波动，他们对新兴市场固定收益市场的上涨感到惊讶。他们警告不要押注于趋势的逆转。

“我们不倾向于认为反弹会失去动力，”他们写道。

翻译：爱德华·汤姆森。

原始备注：美联储押注推动2024年拉丁美洲本地债务最佳月份

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