Eurizon 看到由于美联储的原因，1万亿美元的“雪崩”回流到中国 - 彭博社

2015年7月，香港的人民币和美元纸币。

照片：Xaume Olleros

美联储的降息可能导致中国投资者出售并汇回1万亿美元的美元计价资产，这将推动人民币升值10%，根据Eurizon首席执行官Stephen Jen的说法。

美联储即将放松政策的汇率影响是市场上尚未正确定价的最大风险，而人民币在其中可能发挥巨大作用，意大利银行控股的资产管理公司负责人表示。Intesa Sanpaolo。

“想象一下雪崩，”Jen谈到中国外部投资逆转的影响时说。“5%到10%的汇率升值对中国来说是温和且可接受的。”

根据Jen的说法，中国投资者自疫情以来可能在离岸资产上积累了超过2万亿美元，这些资产的利息高于人民币计价的资产。美联储的降息可能会刺激约1万亿美元的“保守”资金流回中国，因为利差缩小。

Jen以“美元微笑”理论而闻名，该理论解释了为什么美国货币在美国经济强烈放缓和急剧加速时都能升值——他预测如果通胀继续降温，美联储将比市场预期更积极地降息。这与美元被高估、国家公共和外部账户的赤字以及经济软着陆的前景相结合，增强了他对美元将在全球外汇市场上贬值的信心。

人民币的升值可能会更大，如果中国人民银行停止干预以吸收外汇市场上的美元过剩，Jen在伦敦的采访中表示。

这不应在美联储首次降息后立即发生，而是在经济软着陆的情况下，也就是说，当美国的通货膨胀下降而不引发衰退时，Jen表示。

他的观点与中国银行国际的著名经济学家关涛一致，他警告人民币可能面临 跳升 的风险，以及以人民币融资的套利交易的解体，类似于最近发生在日本日元的情况。

在套利交易中，投资者在日本或中国等市场以低利率借款，以投资于墨西哥和巴西等国家的高收益资产，甚至是美国和澳大利亚等利率较高的发达国家。